本報(bào)訊記者冷春柳

險(xiǎn)資不斷合理布局不動(dòng)產(chǎn)投資信托股票基金（REITs）項(xiàng)目投資。

新聞?dòng)浾咭罁?jù)東方財(cái)富網(wǎng)Choice數(shù)據(jù)調(diào)查，截止到5月30日，市場(chǎng)中一共有27只公募基金REITs公布市場(chǎng)份額開(kāi)售公示，險(xiǎn)資根據(jù)戰(zhàn)略配售和網(wǎng)下配售參加了全部商品的投入，總金額達(dá)130.19億人民幣。

業(yè)內(nèi)人士表示，公募基金REITs的風(fēng)險(xiǎn)與收益特點(diǎn)與險(xiǎn)資的配對(duì)度很高，是險(xiǎn)資關(guān)鍵配置目標(biāo)，險(xiǎn)資也一直保持著相對(duì)較高的項(xiàng)目投資激情。伴隨著扶持政策的不斷完善，險(xiǎn)資參加公募基金REITs的形式將更豐富。她們提議，盡量降低REITs二級(jí)市場(chǎng)變化對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)表格沖擊，真真正正立足長(zhǎng)遠(yuǎn)進(jìn)行規(guī)劃。

險(xiǎn)資成公募基金REITs

關(guān)鍵投資者

公募基金REITs在一級(jí)市場(chǎng)的投資人主要分戰(zhàn)略投資、網(wǎng)下投資者和公眾投資者。依據(jù)東方財(cái)富網(wǎng)Choice數(shù)據(jù)，在當(dāng)前全市場(chǎng)27只REITs中，保險(xiǎn)公司以戰(zhàn)略投資和網(wǎng)下投資者身份參加所有商品的投入，總額超130億美元。

總體來(lái)看，險(xiǎn)資部門(mén)對(duì)公募基金REITs一直保持著相對(duì)較高的項(xiàng)目投資激情。比如，人民養(yǎng)老服務(wù)在戰(zhàn)投層面，參于了鵬華深圳能源REIT的戰(zhàn)投，與此同時(shí)，根據(jù)國(guó)壽安保的資產(chǎn)管理計(jì)劃參加了8只公募基金REITs的投入。人民養(yǎng)老服務(wù)負(fù)責(zé)人對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者說(shuō)，公募基金REITs的高速發(fā)展已納入國(guó)家“十四五”整體規(guī)劃，金融企業(yè)參加公募基金REITs理財(cái)是貫徹落實(shí)我國(guó)關(guān)鍵經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略布署，貫徹支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的具體措施。與此同時(shí)，公募基金REITs的風(fēng)險(xiǎn)收益特征與險(xiǎn)資的需要相符合，可以不錯(cuò)配對(duì)時(shí)限長(zhǎng)、規(guī)模較大、由來(lái)平穩(wěn)等資產(chǎn)特點(diǎn)，使眾多被保險(xiǎn)人也能夠享受到最底層建設(shè)項(xiàng)目所帶來(lái)的穩(wěn)定盈利。

浙江大學(xué)國(guó)際協(xié)同國(guó)際商學(xué)院數(shù)據(jù)經(jīng)濟(jì)和金融前沿研究核心聯(lián)席會(huì)負(fù)責(zé)人、研究者盤(pán)和林對(duì)記者表示，公募基金REITs在時(shí)限上、風(fēng)險(xiǎn)收益特征上與許多車(chē)險(xiǎn)公司商品契合度高，對(duì)險(xiǎn)資投資來(lái)講，公募基金REITs是主要配置目標(biāo)。

太保私募投資基金副總、上海市太保房產(chǎn)經(jīng)理高小羊羔前不久表明，險(xiǎn)資現(xiàn)階段成為了公募基金REITs市場(chǎng)關(guān)鍵的投資者之一，將來(lái)起到的作用將越來(lái)越明顯，特別是在還在持續(xù)增量資金的投入配備方面。

在今年的3月份國(guó)家發(fā)改委公布的《關(guān)于規(guī)范高效做好基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域不動(dòng)產(chǎn)投資信托基金（REITs）項(xiàng)目申報(bào)推薦工作的通知》明確提出，應(yīng)該根據(jù)不同種類(lèi)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)REITs新項(xiàng)目實(shí)際情況，有效掌握項(xiàng)目效益水準(zhǔn)。申請(qǐng)發(fā)售基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)REITs的特許權(quán)、運(yùn)營(yíng)收益權(quán)類(lèi)項(xiàng)目，基金存續(xù)期內(nèi)部報(bào)酬率（IRR）原則上不小于5%；非特許權(quán)、運(yùn)營(yíng)收益權(quán)類(lèi)項(xiàng)目，在未來(lái)3年每一年凈現(xiàn)金流分配率原則上不小于3.8%。“這類(lèi)資產(chǎn)恰恰是險(xiǎn)資積極主動(dòng)投資布局的核心方位，險(xiǎn)資中遠(yuǎn)期擁有并繼續(xù)培養(yǎng)此類(lèi)底層資產(chǎn)。”高小羊羔表明。

豐富多彩活動(dòng)形式

著眼于長(zhǎng)期性盈利

伴隨著大量扶持政策的出臺(tái)，除于項(xiàng)目投資者的身份參加公募基金REITs市場(chǎng)以外，險(xiǎn)資參加的方法和途徑變得越來(lái)越豐富多彩。與此同時(shí)，也業(yè)內(nèi)人士提議，盡量減少公募基金REITs二級(jí)市場(chǎng)變化對(duì)投資者有關(guān)表格沖擊，著眼于長(zhǎng)期性盈利進(jìn)行規(guī)劃。

3月份，中國(guó)證監(jiān)會(huì)具體指導(dǎo)證交所制訂《保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司開(kāi)展資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)指引》，適用公司治理結(jié)構(gòu)完善、內(nèi)控制度標(biāo)準(zhǔn)、投資管理資深的高品質(zhì)保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司參加進(jìn)行證券化（ABS）及不動(dòng)產(chǎn)投資信托股票基金（REITs）業(yè)務(wù)流程。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，之前險(xiǎn)資大量以投資者的單一人物角色發(fā)生，保險(xiǎn)資管公司得到ABS和公募基金REITs管理員資質(zhì)證書(shū)后，能充分發(fā)揮險(xiǎn)資主動(dòng)管理積累的經(jīng)驗(yàn)，能夠更好地貫徹險(xiǎn)資長(zhǎng)線投資、穩(wěn)健投資、股票投資的發(fā)展理念。

雖然公募基金REITs吸引了險(xiǎn)資等部門(mén)進(jìn)行投資布局，但是今年公募基金REITs二級(jí)市場(chǎng)的主要表現(xiàn)較為乏力。東方財(cái)富網(wǎng)Choice數(shù)據(jù)顯示，近年來(lái)，截止到5月30日，在已上市的27只商品含有26只價(jià)格下降。對(duì)于此事，前海開(kāi)源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》新聞?dòng)浾叻治稣J(rèn)為，這可能與投資人對(duì)公募基金REITs的預(yù)期回報(bào)率降低有一定關(guān)系，比如，一部分商業(yè)房產(chǎn)的租金回報(bào)率有下跌趨勢(shì)，這會(huì)對(duì)險(xiǎn)資的公募基金REITs長(zhǎng)期投資造成一定影響，這可能會(huì)使之中后期合理布局更加慎重。

盤(pán)和林還認(rèn)為，公募基金REITs項(xiàng)目投資最終要落地式到投資方向使用價(jià)值以上，投資人預(yù)估趨向慎重造成二級(jí)市場(chǎng)萎縮，但險(xiǎn)資投資并非看短期內(nèi)，反而是著眼于長(zhǎng)期性開(kāi)展理財(cái)規(guī)劃。

泰康資產(chǎn)首席風(fēng)險(xiǎn)官朱培軍、泰康資產(chǎn)投融資管理部鄧姝前不久出文，明確提出對(duì)保險(xiǎn)公司參加公募基金REITs市場(chǎng)的提議。比如，從公司估值標(biāo)準(zhǔn)視角看，鑒于險(xiǎn)資對(duì)公募基金REITs項(xiàng)目投資通常是長(zhǎng)期投資為主導(dǎo)，并不是追尋短期收益起伏，所以建議有關(guān)參與方可以建立一個(gè)新的官方網(wǎng)估值模型，根據(jù)財(cái)產(chǎn)本質(zhì)而非價(jià)格行情公布公募基金REITs公司估值，從而緩解公募基金REITs的市場(chǎng)變化對(duì)基金凈值及以長(zhǎng)期投資為主要目的保險(xiǎn)公司表格沖擊。

與此同時(shí)，從資本充足率視角看，提議公募基金REITs在開(kāi)展一季度公布時(shí)，可以進(jìn)一步補(bǔ)充披露最底層項(xiàng)目公司負(fù)債表等關(guān)鍵財(cái)務(wù)報(bào)告的關(guān)鍵所在學(xué)科信息內(nèi)容，便于車(chē)險(xiǎn)公司可以按正常的風(fēng)險(xiǎn)因子進(jìn)行有關(guān)計(jì)量檢定，減少不必要的最少資產(chǎn)耗費(fèi)。

除此之外，從風(fēng)險(xiǎn)管控視角看，提議公募基金REITs在持有期按時(shí)披露的信息中，進(jìn)一步豐富最底層項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)、資金分配、將來(lái)預(yù)估等相關(guān)信息，便于投資者更清楚把握項(xiàng)目推進(jìn)情況。