◎編寫 張問(wèn)之

身穿多種理論的炬光科技遭受銷售業(yè)績(jī)“滑鐵盧大學(xué)”，是意想不到或是意料之中？

炬光科技1月22日發(fā)過(guò)公告稱，企業(yè)2024年純利潤(rùn)將虧損，預(yù)估純利潤(rùn)區(qū)間為-1.5億至-2億人民幣；扣非后凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)為-1.6億至-2.1億人民幣?；剡^(guò)頭看2023年，企業(yè)整體業(yè)績(jī)同期相比雖處在下降趨勢(shì)，卻也贏利9054.61萬(wàn)余元。

就銷售業(yè)績(jī)大幅度預(yù)虧的主要原因來(lái)說(shuō)，2024年，炬光科技工業(yè)激光傳統(tǒng)式行業(yè)業(yè)務(wù)流程遭受比較大考驗(yàn)，銷售業(yè)績(jī)結(jié)論不達(dá)預(yù)期；與此同時(shí)，企業(yè)2024年2次戰(zhàn)略并購(gòu)新項(xiàng)目——德國(guó)瑞士微納光學(xué)電子器件公司SMO 100%股份（以下簡(jiǎn)稱“SMO”或“德國(guó)瑞士炬光”）和ams OSRAM光學(xué)元器件部分資產(chǎn)，均處于虧損狀態(tài)，從而短時(shí)間對(duì)公司的財(cái)務(wù)狀況形成了比較大的負(fù)面影響。

“就基本面來(lái)看，公司主要業(yè)務(wù)不夠優(yōu)秀，在自身能力不好的情況下，并購(gòu)整合的前提條件并不成熟；且企業(yè)并購(gòu)國(guó)外虧本財(cái)產(chǎn)，特別是股權(quán)溢價(jià)企業(yè)并購(gòu)，以求根據(jù)產(chǎn)業(yè)集聚等方式實(shí)現(xiàn)改變，具有難度系數(shù)?！庇虚L(zhǎng)期關(guān)注并購(gòu)的業(yè)內(nèi)人士向編寫坦言。

耗資9億人民幣企業(yè)并購(gòu)財(cái)產(chǎn)末見有起色

2024年，炬光科技企業(yè)并購(gòu)姿勢(shì)經(jīng)常。1月，企業(yè)以5829.71萬(wàn)歐（折合人民幣4.55億人民幣），并承接1691.84萬(wàn)歐（折合人民幣1.32億人民幣）股東貸款，實(shí)現(xiàn)對(duì)SMO回收；9月，企業(yè)則以4367.93萬(wàn)歐（折合人民幣3.43億人民幣）實(shí)現(xiàn)對(duì)ams OSRAM光學(xué)元器件部分資產(chǎn)的收購(gòu)。

但是就2024年年報(bào)披露時(shí)間來(lái)說(shuō)，大格局并購(gòu)的財(cái)產(chǎn)，無(wú)法為炬光科技貢獻(xiàn)利潤(rùn)，反而成為了業(yè)績(jī)“負(fù)擔(dān)”。

以那時(shí)已有爭(zhēng)議德國(guó)瑞士炬光并購(gòu)案來(lái)說(shuō)，該次企業(yè)并購(gòu)為回收國(guó)外硬科技虧本企業(yè)，并且是溢價(jià)收購(gòu)。資料顯示，2022年、2023年1—9月，SMO純利潤(rùn)分別是778.42萬(wàn)余元、-3428.25萬(wàn)余元，銷售業(yè)績(jī)變化較大。而且以2023年9月30日為評(píng)估基準(zhǔn)日，經(jīng)收益法評(píng)估，SMO評(píng)估增值43272.41萬(wàn)余元，投入產(chǎn)出率643.21%。

“國(guó)外并購(gòu)整合必須較中長(zhǎng)期。盡管2024年全年度企業(yè)積極推動(dòng)資源優(yōu)化配置和降本增效措施，經(jīng)營(yíng)虧損整體情況有所收窄，但德國(guó)瑞士炬光2024年累計(jì)數(shù)仍然是虧本。”炬光科技在年報(bào)披露時(shí)間中提到。

高價(jià)位并購(gòu)的身后，企業(yè)對(duì)德國(guó)瑞士炬光的收購(gòu)還構(gòu)成了包括汽車光電產(chǎn)品（Imprint）資產(chǎn)組等工業(yè)微納光學(xué)（EMO）資產(chǎn)組的約3億元人民幣的信譽(yù)。而結(jié)合并購(gòu)整合進(jìn)度，充分考慮歷史記錄、現(xiàn)階段訂單數(shù)量以及結(jié)合行業(yè)發(fā)展前景，下游企業(yè)需求等創(chuàng)新性信息內(nèi)容，公司已對(duì)車輛光電產(chǎn)品資產(chǎn)組計(jì)提了對(duì)應(yīng)的資產(chǎn)減值準(zhǔn)備。

再看一遍炬光科技2024年9月收購(gòu)ams OSRAM光學(xué)元器件部分資產(chǎn)。公司認(rèn)為，因?yàn)槠髽I(yè)并購(gòu)結(jié)束時(shí)間尚短，而新開設(shè)分公司短時(shí)間銷售量低，人力成本及折舊和攤銷產(chǎn)生的運(yùn)營(yíng)成本未能得到完全吸收，造成新加坡公司2024年出現(xiàn)明顯虧本。

工業(yè)激光傳統(tǒng)式行業(yè)“拉后腿”

數(shù)據(jù)顯示，炬光科技專門從事光量子領(lǐng)域上游大功率射頻治療儀電子器件和原料（“造成光量子”）、激光器光學(xué)元器件（“管控光量子”）的開發(fā)、生產(chǎn)銷售。

屋漏偏逢連夜雨。在企業(yè)并購(gòu)財(cái)產(chǎn)銷售業(yè)績(jī)虧錢的與此同時(shí)，近些年受下游需求大跳水、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇等因素的影響，炬光科技傳統(tǒng)式主營(yíng)業(yè)務(wù)承受壓力很大。企業(yè)2024年年報(bào)披露時(shí)間表明，回收前企業(yè)業(yè)務(wù)中工業(yè)激光傳統(tǒng)式行業(yè)下游企業(yè)猛烈行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局不斷；公司為上下游元器件供應(yīng)商，工業(yè)激光傳統(tǒng)式行業(yè)業(yè)務(wù)流程遭受比較大考驗(yàn)，銷售業(yè)績(jī)結(jié)論不達(dá)預(yù)期，收益下降、毛利率下降，對(duì)公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生負(fù)面影響。

炬光科技曾經(jīng)在2024年中報(bào)中詳盡分析了有關(guān)業(yè)務(wù)開展情況。談起收入增加大跳水，炬光科技稱，因?yàn)楣饫w激光發(fā)生器行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)不斷日益加劇，預(yù)制構(gòu)件金錫氮化鋁基板原材料銷售單價(jià)同期相比出現(xiàn)明顯減幅，企業(yè)因?yàn)閮r(jià)錢工作壓力，在面對(duì)虧本的情形下減少了銷售量，并且隨著光纖激光發(fā)生器泵浦源處理芯片輸出功率逐漸升高，新一代預(yù)制構(gòu)件金錫塑料薄膜氮化鋁基板原材料仍在導(dǎo)進(jìn)環(huán)節(jié)中，因?yàn)橐陨蟽蓚€(gè)方面，預(yù)制構(gòu)件金錫氮化鋁基板原材料交貨總數(shù)同期相比大幅下降。顯而易見，2024年后半年該業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)狀況并沒(méi)有有明顯改善。

“在主營(yíng)業(yè)務(wù)整體實(shí)力不好的情況下，以求通過(guò)并購(gòu)做大做強(qiáng)，具有風(fēng)險(xiǎn)性?！鄙鲜銮闆r業(yè)內(nèi)專家表示。與此同時(shí)，相關(guān)費(fèi)用的提高也進(jìn)一步連累了業(yè)績(jī)主要表現(xiàn)。據(jù)炬光科技公布，伴隨著2024年2次并購(gòu)項(xiàng)目順利完成，企業(yè)資金擁有量明顯下降，造成閑錢理財(cái)產(chǎn)品收益進(jìn)一步減少；與此同時(shí)，匯率變動(dòng)導(dǎo)致全年度總計(jì)匯兌損失提升；此外，并購(gòu)貸款的提高也使得公司銀行貸款利息費(fèi)用顯著上升。

值得一提的是，因?yàn)樵谄髽I(yè)并購(gòu)全過(guò)程所涉及到的相關(guān)法律法規(guī)、評(píng)定、財(cái)務(wù)審計(jì)等咨詢服務(wù)費(fèi)，這種服務(wù)費(fèi)一般比較高，并且是一次性開支，進(jìn)而對(duì)炬光科技的運(yùn)營(yíng)成本形成了危害；另外在并購(gòu)整合環(huán)節(jié)中還涉及到設(shè)備搬運(yùn)、工廠裝修及多余工作人員撤編等一次性費(fèi)用的產(chǎn)生，也進(jìn)一步增加了企業(yè)的運(yùn)營(yíng)成本，造成運(yùn)營(yíng)銷售業(yè)績(jī)。