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光大保德信基金董文卓：著眼長期價值，與持有人攜手共進
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◎記者 朱妍
根據(jù)海通證券的研究數(shù)據(jù)，截至2023年第一季度末，在“基金公司固定收益基金絕對收益排行榜”中，光大保德信基金在過去一年和七年中排名前三，在過去三年中排名前十，排名第七。
光大保德信基金的股權(quán)產(chǎn)品除了固收實力強外，還多點開花。銀河證券數(shù)據(jù)顯示，截至今年第一季度末，光大保德信基金近6個月有5款股權(quán)產(chǎn)品回報率超過20%；7種產(chǎn)品在過去一年的回報率中排名前20%；在過去七年的回報中，出現(xiàn)了五個“翻倍基”；光大新增長和光大紅利成立以來，兩只老基金的收益率分別超過715%、590%。
光大保德信基金副總經(jīng)理兼首席投資總監(jiān)董文卓最近在接受《上海證券報》采訪時，對投資研究團隊的建設和未來股票債券市場的投資方向發(fā)表了自己的看法。
聚集專業(yè)投資力量
董文卓擁有17年的投資研究經(jīng)驗和13年的組合管理經(jīng)驗。他曾在招商基金和平安資產(chǎn)工作。他曾擔任平安養(yǎng)老保險執(zhí)行委員會和資產(chǎn)管理中心副主任。2016年，他獲得了21世紀亞洲金融年會評選的“2016年投資者”獎。
2017年5月，董文卓加入光大保德信基金，現(xiàn)任公司副總經(jīng)理兼首席投資總監(jiān)。在過去的六年里，公司的產(chǎn)品線不斷豐富和完善，許多績效基金進入了100億元的陣營。
固定收益業(yè)務是光大保德信的金字招牌。目前，光大保德信固定收益業(yè)務涵蓋債券基金、混合基金、貨幣基金、定制賬戶等產(chǎn)品。為了滿足投資者多樣化的債券投資需求，公司建立了不同風險收益特征的階梯式債券基礎產(chǎn)品線，布局定位更清晰，在每個細分市場進行集約化培育，打造獨特的拳頭產(chǎn)品。
例如，截至2023年第一季度末，由總經(jīng)理助理、多戰(zhàn)略投資部主任黃波管理的光大信貸天一，在過去三年和五年中排名前三，并獲得了五年期金牛獎。該基金作為一種積極的固定收益多策略產(chǎn)品，努力為持有人獲得更多的超額收益。另一款中低風險等級固定收益多策略產(chǎn)品——光大增利，自成立以來的14個自然年度中，有13個年度獲得正收益，近3年、近5年的業(yè)績均躋身同類產(chǎn)品前7%。
根據(jù)2023年第一季度報告，光大信用增益規(guī)模已超過100億元，光大利潤增長也非?？欤殉^94億元。三年前，這兩種產(chǎn)品的規(guī)模只有大約1億元。現(xiàn)在，憑借出色的積極管理能力，這兩種產(chǎn)品實現(xiàn)了業(yè)績和規(guī)模的雙重收獲。
不僅如此，公司的股權(quán)投資業(yè)績也非常出色。截至第一季度末，7款產(chǎn)品在過去一年中排名同類產(chǎn)品前20%，光大消費在過去一年中排名同類產(chǎn)品第一；光大新增長和光大紅利成立以來，收益率分別為715%、590%。
亮眼業(yè)績的背后是不懈的耕耘。董文卓表示，人才作為資產(chǎn)輕的資產(chǎn)管理行業(yè)，始終是基金公司的核心競爭力。光大保德信始終致力于打造一支開放、成長、長期取勝的人才隊伍。目前公司股權(quán)產(chǎn)品譜系齊全，特點鮮明，涵蓋高端制造、消費、醫(yī)藥等領域。主要行業(yè)和風格由長期培育和優(yōu)勢的基金經(jīng)理領導，為投資者提供風格清晰、獲得超額回報能力的投資品種。在此基礎上，公司給基金經(jīng)理一定的空間，不斷擴大能力圈，進而完善全市場均衡產(chǎn)品的投資布局。
筑牢風險控制第一防線
董文卓表示，光大保德信基金更注重基金經(jīng)理三年、五年的中長期考核，“我們很少蹭熱度，更想贏得持有人的心，希望通過中長期業(yè)績的積累，向投資者展示專業(yè)資產(chǎn)經(jīng)理的責任和優(yōu)勢?！?。
光大保德信基金除了從長遠來看，還非常重視各項業(yè)務的穩(wěn)定發(fā)展。
“2018年下半年，我們提出嚴格控制信用風險，將風險控制分為前、中、后三部分，努力將風險控制理念貫穿投資研究的整個過程，防止‘壞錢驅(qū)逐好錢’?！崩?，董文卓說，如果研究人員跟蹤的債券主體有負面輿論，他們將根據(jù)不同程度實施“扣除機制”，從而限制他們的行為，限制推薦聲譽和嚴重風險不匹配的品種。
此外，在流動性方面，董文卓補充說，許多債券似乎沒有違約風險，但不同類型債券品種對應的流動性系數(shù)不同?；鸾?jīng)理需要以流動性風險為重要參考指標，謹防因流動性風險而導致凈值回撤。
董文卓說：“我們的投資風格屬于均衡配置，頭寸分散，選擇各行業(yè)相對被低估的品種，追求更穩(wěn)定的長期回報。我們賺的是大型資產(chǎn)配置的錢。從長遠來看，這種賺錢的方式是可以復制的?！?/P>
在股權(quán)投資方面，董文卓表示，公司始終堅持穩(wěn)定的投資和價值投資，嚴格控制風險，努力通過優(yōu)化頭寸結(jié)構(gòu)、平衡行業(yè)配置和豐富投資策略來降低投資組合的波動性；同時，繼續(xù)加強基礎研究，拓寬研究廣度，提高研究深度，選擇與優(yōu)秀企業(yè)共同成長。
關注三大主線投資機會
展望未來，董文卓對債券市場持中性謹慎態(tài)度，對股票市場持積極樂觀態(tài)度，后續(xù)關注三條投資主線：數(shù)字經(jīng)濟、國有企業(yè)改革和擴大國內(nèi)需求。
在債券市場方面，董文卓表示，目前的宏觀背景有利于社會融資金額的復蘇。在這種情況下，信貸需求的改善是可以預期的。從目前的收益率水平來看，票息和適度杠桿策略可能優(yōu)于長期策略。
在股票市場方面，董文卓認為，在中國經(jīng)濟穩(wěn)步復蘇的背景下，上市公司的利潤增長預計將穩(wěn)定和復蘇。同時，回顧信貸周期，實體融資需求的改善也有利于股市的表現(xiàn)。
董文卓對這三個主要機會持樂觀態(tài)度。第一條主線是經(jīng)濟復蘇、政策驅(qū)動和國內(nèi)需求修復。最近的高頻數(shù)據(jù)顯示，線下消費繁榮有進一步改善的可能性，文化旅游消費繼續(xù)修復。預計夏季文化旅游流量將完全恢復，收入表現(xiàn)預計將更加強勁。
第二條主線是數(shù)字經(jīng)濟。主線想象空間廣闊，價值取向高端，符合時代發(fā)展方向，可持續(xù)，整個投資邏輯簡潔易懂，不乏深度感。不僅如此，主線跨越多行業(yè)、多風格，內(nèi)部可以形成良性互動，資金吸收量大。
第三條主線是國有企業(yè)改革。今年，國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會對中央企業(yè)的評估發(fā)生了變化，引導企業(yè)提高經(jīng)營質(zhì)量，這將刺激相關上市公司的價值重估和回歸。
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