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人民幣的匯率破7并不是“狼來了”
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證券日報(bào)新聞?dòng)浾?陳霞昌
時(shí)隔半年，rmb對美元匯率再次突破7整數(shù)關(guān)口。在今年中國外貿(mào)數(shù)據(jù)靚麗的大環(huán)境下，rmb走低深層原因影響引起市場關(guān)注。
一國外匯匯率會受到國際貿(mào)易和國際資本流動(dòng)危害。海關(guān)總署數(shù)據(jù)表明，前4個(gè)月，我國進(jìn)出口總額13.32萬億，同比增加5.8%。在其中，出入口7.67萬億，提高10.6%。但另一方面，因?yàn)闅W洲國家不斷升息，國債利率不斷攀升，東西方價(jià)差不斷擴(kuò)大。這也是造成rmb這輪掉價(jià)的重要原因。假如美聯(lián)儲會議在通脹壓力下再次升息腳步，rmb依然存在很有可能再次掉價(jià)。
實(shí)際上，去年底，rmb對美元匯率就曾經(jīng)過7.3。過去五年，rmb對美元匯率在6.3～7.3中間波動(dòng)，在其中一共有三次破“7”。第一次是2019年8月，第二次是2020年2月，第三次去年9月，前幾次使用了5個(gè)月返回“7”下邊，上年使用了3個(gè)月。用人民銀行行長易綱的話說，“這也是銷售市場供需得到的結(jié)果，表明在我國外匯交易市場具備延展性，有實(shí)力完成動(dòng)態(tài)均衡”。
但跟貨幣升值有好有壞一樣，通貨膨脹一樣有違有得。貨幣貶值最明顯的益處，就是可以再次推動(dòng)出入口。假如人民幣的匯率仍長期保持，或是小幅度掉價(jià)，在今年的進(jìn)出口額仍將保持強(qiáng)悍，這會對確保全年度經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)和保障學(xué)生就業(yè)擁有更現(xiàn)實(shí)生活的實(shí)際意義。
對于有股民擔(dān)憂貨幣貶值會連累股票市場，并缺乏足夠的數(shù)據(jù)支持。好幾個(gè)組織研究發(fā)現(xiàn)，費(fèi)率和股票市場相關(guān)性很弱，或僅在一定時(shí)長里有一定關(guān)聯(lián)性。從國際上看，近些年，日塊的不斷掉價(jià)不會影響其股票市場連再創(chuàng)新高；土耳其貨幣大幅度掉價(jià)，而上年土爾其股票市場是全世界最牛股票市場之一。
但短期內(nèi)，太快掉價(jià)依然可能會產(chǎn)生焦慮，變大經(jīng)濟(jì)發(fā)展消極預(yù)估，從而形成“匯率貶值-焦慮-財(cái)產(chǎn)價(jià)格下降-外資流出-費(fèi)率加快掉價(jià)”的惡循環(huán)。因而，中央銀行最近也明確規(guī)定“加強(qiáng)預(yù)估正確引導(dǎo)，如果需要對順周期、單側(cè)內(nèi)容進(jìn)行糾偏裝置，控制投機(jī)性蹭熱點(diǎn)”。只需短期內(nèi)外匯投機(jī)資金運(yùn)作被抵制，人民幣的匯率將回到股票基本面驅(qū)動(dòng)架構(gòu)當(dāng)中。
因而，只需費(fèi)率并不是單側(cè)、大幅波動(dòng)，就不該視作“狼來了”。長期來看，一國貨幣高低，最后在于其基本面。從全球主要經(jīng)濟(jì)大國一季度經(jīng)濟(jì)增長速度看，我國4.5%的增長速度依然大幅度領(lǐng)跑。如果中國全年度經(jīng)濟(jì)發(fā)展可以達(dá)到5%目標(biāo)，官價(jià)最終都會返回它應(yīng)該有的使用價(jià)值上去。
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