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減稅政策危害幾何圖形？
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桂浩明
金融市場(chǎng)減稅政策，最近市場(chǎng)討論較多，早已成為了一大網(wǎng)絡(luò)熱點(diǎn)。因?yàn)锳股行情比較疲軟，有人提出一些提升銷售市場(chǎng)的意見，例如緩解投資人壓力，降低交易稅費(fèi)等。
日前，監(jiān)督機(jī)構(gòu)激勵(lì)證券機(jī)構(gòu)減少收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)，公募基金公司隨著團(tuán)體下調(diào)基金管理費(fèi)。除此之外，監(jiān)督機(jī)構(gòu)也在逐漸調(diào)降面對(duì)證券機(jī)構(gòu)收取各項(xiàng)費(fèi)用利率。盡管券商傭金無(wú)明顯下降，但是現(xiàn)在券商傭金的利率原本不太高，尤其互聯(lián)網(wǎng)券商，有些傭金早已間距剛性成本越來(lái)越近了。雖然可以調(diào)節(jié)空間相對(duì)不足，但對(duì)應(yīng)的勤奮仍在開展。
但是，這些年的減稅政策實(shí)際操作，市場(chǎng)動(dòng)向危害卻并不大。早就在2015年，為了能調(diào)控銷售市場(chǎng)劇烈波動(dòng)，相關(guān)部門不止一次的調(diào)整了對(duì)于證券機(jī)構(gòu)的諸多收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)利率；2020年新冠肺炎疫情爆發(fā)后，滬深交易所也分階段減少了面對(duì)上市公司一些收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)。但目前為止沒(méi)有實(shí)證分析證實(shí)，這些舉措對(duì)于目前的股票走勢(shì)增添了重要更改。雖然相關(guān)措施覆蓋面比較廣泛，有些利率調(diào)節(jié)力度也算不上小，但因?yàn)楦黜?xiàng)費(fèi)用的平方根并不大，因而能夠帶來(lái)的具體危害就十分比較有限。
在這個(gè)市場(chǎng)疲軟時(shí)，問(wèn)題的本質(zhì)并不一定是銷售市場(chǎng)自身，反而是外部環(huán)境。在中國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)比較不景氣時(shí)，股票市場(chǎng)難以走穩(wěn)，這時(shí)就算給股票市場(chǎng)一些國(guó)家扶持政策，也沒(méi)那么容易更改局勢(shì)。7月初，證券基金減少管理費(fèi)用，這會(huì)對(duì)基金持有人而言無(wú)疑是一個(gè)大利好，但私募投資并無(wú)明顯改變。理由很簡(jiǎn)單，比如某資管產(chǎn)品一年虧損了20%的基金凈值，再說(shuō)少付0.5%的管理費(fèi)用，雖然這是一件好事情，但投資人可能很難因而很多認(rèn)購(gòu)本基金。
減費(fèi)功效比較有限，那樣降稅呢？如今股票投資層面稅款主要有三種：收入稅、合同印花稅、紅利稅。在其中收入稅暫時(shí)不向二級(jí)市場(chǎng)扣除，紅利稅推行多元化征收率，持倉(cāng)一年以上免稅，因而投資人體會(huì)最直觀的便是合同印花稅了。相關(guān)部門也曾把合同印花稅做為管控銷售市場(chǎng)的方法，最具代表性的是2007年5月，正式宣布提升合同印花稅，股票市場(chǎng)一場(chǎng)大調(diào)節(jié)從而進(jìn)行。但是調(diào)節(jié)雖猛，在本月也就沒(méi)有了。大半年之后，上證綜合指數(shù)創(chuàng)下6124點(diǎn)新紀(jì)錄，這一歷史數(shù)據(jù)一直沒(méi)有擺脫。
自此，相關(guān)部門數(shù)次下降印花稅稅率，目前只有向售出方征繳0.1%稅率，是A股在歷史上最低。因?yàn)槭澜绺鲊?guó)在股票交易等方面的稅收制度各有不同，許多我國(guó)并沒(méi)有征收股票交易的合同印花稅。假如較為股票交易的生產(chǎn)成本，A股在世界范圍內(nèi)處在中下等水準(zhǔn)。自然，因?yàn)锳股市場(chǎng)每日交易額大，換手率也很高，所以從平方根而言，合同印花稅并不是一個(gè)小數(shù)據(jù)，因而現(xiàn)在大多數(shù)人建議減少印花稅稅率，乃至徹底免交，以有效降低投資人壓力，提升股票市場(chǎng)。
合同印花稅做為印證交易行為的稅收，其特點(diǎn)應(yīng)當(dāng)是廣計(jì)稅基礎(chǔ)、低稅率。如今明確提出調(diào)降印花稅，有之合理化。但牽涉到國(guó)家稅收優(yōu)惠政策，必須各個(gè)方面綜合研究，也有明確的決策制定，投資人期待短時(shí)間立刻頒布，也許并不太現(xiàn)實(shí)。即便是免征印花稅，股市會(huì)因而暴漲嗎？可能市場(chǎng)行情會(huì)出現(xiàn)，但不一定能持續(xù)。
減稅政策對(duì)金融市場(chǎng)一定是利好消息，尤其是市場(chǎng)疲軟時(shí)，能夠提升投資人的主動(dòng)性。但是這也只能是減輕一些淺部次難題，想讓銷售市場(chǎng)全方位變好，必須深層次的改革創(chuàng)新，必須宏觀經(jīng)濟(jì)政策的企穩(wěn)向好。在這兒，次序不可以搞混。
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