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被渠道“靈魂折磨”后隱藏凈值數(shù)據(jù) 為什么過去的明星私募現(xiàn)在表現(xiàn)不佳？
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◎記者 馬嘉悅
一則“前100億私募被渠道理財經(jīng)理憤怒”的消息，暴露了前明星私募的艱難局面。據(jù)業(yè)內(nèi)人士透露，前100億私募近兩年業(yè)績不佳，不僅規(guī)模減半，創(chuàng)始人也受到渠道質(zhì)疑。
上述私募股權(quán)不是個案。今年以來，許多前明星的私募股權(quán)業(yè)績排名較低，面臨著降低管理費(fèi)、產(chǎn)品鎖定到期等壓力。在壓力下，一些私募股權(quán)公司不再在第三方平臺上披露凈值數(shù)據(jù)。
為什么前明星私募陷入混亂局面？如何擺脫投資中的路徑依賴？這些問題引起了業(yè)界的深思。
困難:市場“難做”
最近，前100億私募股權(quán)的內(nèi)部溝通記錄在該行業(yè)傳播。從溝通記錄的內(nèi)容來看，私募股權(quán)受到了渠道的質(zhì)疑。私募股權(quán)公司的創(chuàng)始人在溝通中承認(rèn)：“該公司確實(shí)犯了一個大錯誤，下一個目標(biāo)是阻止凈值的持續(xù)下降?！?/P>
業(yè)內(nèi)人士告訴《上海證券報》，由于2020年私募表現(xiàn)出色，隨后大力籌集資金，2021年成為百億級私募，行業(yè)知名度顯著提升。然而，在進(jìn)入百億級梯隊(duì)后，他的表現(xiàn)下降了。
根據(jù)第三方平臺數(shù)據(jù)，截至5月19日，今年私募股權(quán)旗下多款產(chǎn)品回撤超過13%，2022年全年回撤超過25%。從凈值來看，截至5月19日，私募股權(quán)旗下多款產(chǎn)品凈值低于0.9元，性能最差的產(chǎn)品凈值已降至0.6元以下。
“自2021年2月以來，由于錯過了新能源市場，風(fēng)險控制不到位，公司的產(chǎn)品凈值繼續(xù)回落。換句話說，2021年購買產(chǎn)品的投資者在過去兩年中一路虧損，經(jīng)驗(yàn)非常差。在這方面，市場團(tuán)隊(duì)面臨著巨大的壓力?！彼侥脊蓹?quán)的原始市場參與者直言不諱地說。
由于業(yè)績不佳，私募股權(quán)規(guī)模迅速縮水。根據(jù)中國證券投資基金行業(yè)協(xié)會的數(shù)據(jù)，截至5月5日，私募股權(quán)管理規(guī)模已降至20億元至50億元。私募股權(quán)創(chuàng)始人說：“由于業(yè)績下降，我果斷調(diào)整了思維固化的研究人員。醫(yī)藥行業(yè)和消費(fèi)行業(yè)的研究人員都被解雇了。公司合作伙伴同時減薪，管理費(fèi)愿意配合渠道減少?！?/P>
洗牌:前明星現(xiàn)在業(yè)績墊底
值得一提的是，上述私募股權(quán)并非個案，今年以來許多前明星的私募股權(quán)業(yè)績墊底。
根據(jù)朝陽可持續(xù)的最新數(shù)據(jù)，截至4月底，西泰投資、宏成投資、石峰資產(chǎn)、遠(yuǎn)信投資、源樂盛資產(chǎn)、瑞陽投資、合遠(yuǎn)私募等10家私募股權(quán)公司今年業(yè)績較低。
具體來說，宏成投資在前四個月的業(yè)績中排名倒數(shù)第二，其業(yè)績也從2021年2月開始下滑。根據(jù)第三方平臺數(shù)據(jù)，截至5月19日，宏成投資多款產(chǎn)品凈值自今年以來已回落超過12%，2022年大部分產(chǎn)品凈值回落超過20%，部分產(chǎn)品凈值已下降至0.9元以下。
“一般來說，如果投資者在購買產(chǎn)品一年后不賺錢，他們愿意繼續(xù)等待，但如果他們持有兩年后不賺錢，甚至損失更多，他們的負(fù)面情緒自然會很大，并質(zhì)疑私募股權(quán)經(jīng)理?！鄙虾?00億級私募股權(quán)市場人士告訴記者，他們最近經(jīng)常被渠道和投資者譴責(zé)，包括公司在內(nèi)的許多明星私募股權(quán)公司都面臨著降低管理費(fèi)和產(chǎn)品鎖定到期的壓力。
通過查閱第三方平臺披露的信息，我們可以發(fā)現(xiàn)，一些100億級私募股權(quán)已經(jīng)“隱形”了產(chǎn)品性能。例如，前100億私募冠軍沖積資產(chǎn)不再在私募網(wǎng)絡(luò)上顯示其產(chǎn)品的凈值數(shù)據(jù)，朝陽可持續(xù)的100億私募業(yè)績統(tǒng)計數(shù)據(jù)也沒有沖積資產(chǎn)。記者從業(yè)內(nèi)人士了解到，截至5月19日，沖積資產(chǎn)旗下多款產(chǎn)品凈值跌破0.8元，今年大部分產(chǎn)品凈值回落超過2%。
反思:明星私募如何成為“恒星”？
為什么過去的明星私募這么尷尬？在很多業(yè)內(nèi)人士看來，風(fēng)險控制意識不強(qiáng)，投資路徑依賴是主要原因。
前100億私募股權(quán)創(chuàng)始人直言：“近兩年表現(xiàn)不佳有三個原因：一是組織學(xué)習(xí)能力不足，錯過了新能源市場，然后匆忙進(jìn)入，錯過了最佳時機(jī)；二是思維慣性，CXO（醫(yī)藥研發(fā)外包）實(shí)際上是一項(xiàng)全球性的業(yè)務(wù)。宏觀環(huán)境的變化對其產(chǎn)生了很大的影響，但未能及時做出反應(yīng)；第三，市場回調(diào)處理不當(dāng)，倉位結(jié)構(gòu)優(yōu)化不及時?！?/P>
一位私募股權(quán)創(chuàng)始人認(rèn)為，近年來的市場變化考驗(yàn)了基金經(jīng)理的全面能力。“2021年，新能源成為市場寵兒，此前依靠核心資產(chǎn)創(chuàng)造亮眼業(yè)績的管理者，因路徑依賴而錯過了市場。2022年，宏觀環(huán)境趨于復(fù)雜，市場波動明顯加劇，一味強(qiáng)調(diào)自下而上選股的基金經(jīng)理遭遇重創(chuàng)。今年以來，人工智能的概念越來越強(qiáng)，強(qiáng)調(diào)基礎(chǔ)研究的基金經(jīng)理基本上錯過了這一輪上漲，業(yè)績壓力很大。市場正在發(fā)生變化。如果基金經(jīng)理沒有及時進(jìn)化和反思，就很難創(chuàng)造超額回報?！?/P>
根據(jù)公開信息，許多頭部私募股權(quán)公司正在擴(kuò)大投資和研究團(tuán)隊(duì)。例如，泰陽資產(chǎn)今年3月招募了消費(fèi)和機(jī)械制造方向的高級研究員，西泰投資也宣布招募多名行業(yè)研究員，不限于研究方向。
業(yè)內(nèi)人士表示，未來只有跟隨市場的不斷演變，以絕對收益為導(dǎo)向的私募股權(quán)經(jīng)理才能成為“恒星”。
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