投資要點(diǎn)

　　●公司構(gòu)建了自主軟件產(chǎn)品、信息技術(shù)服務(wù)和信息系統(tǒng)集成等三大主營業(yè)務(wù)，是我國航天及黨政軍領(lǐng)域的軟件和信息化服務(wù)龍頭企業(yè)之一。2019年至2022年，公司分別實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入9.51億元、9.50億元、15.02億元和18.95億元，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤-0.62億元、-0.24億元、0.45億元和0.6億元。公司近四年?duì)I收快速增長，在2021年，公司已實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。

　　●公司是聚焦航天及黨政軍軟件與信息化的龍頭之一，工業(yè)軟件填補(bǔ)航天軍工國內(nèi)空白。公司從事信息系統(tǒng)集成業(yè)務(wù)是全面支撐航天信息化建設(shè)的必然要求。

　　●公司的基礎(chǔ)軟件在黨政軍等關(guān)鍵特定領(lǐng)域具有獨(dú)特優(yōu)勢。在數(shù)據(jù)管理和控制方面有效支撐了安全性要求很高的火星探測工程、探月工程等一系列國家重大復(fù)雜航天型號工程。

　　●公司具備技術(shù)、品牌、資質(zhì)及客戶資源優(yōu)勢，大型項(xiàng)目開發(fā)與實(shí)施經(jīng)驗(yàn)豐富。公司神通數(shù)據(jù)庫已在政府政務(wù)、航天軍工等領(lǐng)域擁有大量客戶，并在能源、網(wǎng)絡(luò)管理、電信及金融等其他領(lǐng)域開始實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化應(yīng)用。

　　●IPO募集資金主要投資方向?yàn)楝F(xiàn)有業(yè)務(wù)的擴(kuò)展和深化。在現(xiàn)有業(yè)務(wù)已經(jīng)有競爭力的背景下，在進(jìn)行技術(shù)儲備后，可進(jìn)一步強(qiáng)化公司開拓業(yè)務(wù)的能力，鞏固市場地位。

　　1、公司概況：航天軟件和信息服務(wù)龍頭企業(yè)

　　1.1航天和黨政軍的信息服務(wù)企業(yè)

　　航天軟件（688562）是航天科技集團(tuán)直接控股的大型專業(yè)軟件與信息化服務(wù)公司。航天軟件在支撐航天信息化建設(shè)的過程中，構(gòu)建了自主軟件產(chǎn)品、信息技術(shù)服務(wù)和信息系統(tǒng)集成三大主營業(yè)務(wù)，是我國航天及黨政軍領(lǐng)域的軟件和信息化服務(wù)重要企業(yè)。2022年公司主營業(yè)務(wù)營收占比如下:　　

　　公司早期攻堅(jiān)了科研生產(chǎn)條線信息化所需的基礎(chǔ)軟件和工業(yè)軟件等產(chǎn)品，誕生了大型國產(chǎn)關(guān)系型數(shù)據(jù)庫一一神通數(shù)據(jù)庫和研發(fā)基礎(chǔ)管理平臺一AVIDM Foundation，并形成了公司研發(fā)設(shè)計(jì)類工業(yè)軟件系列產(chǎn)品，為中國航天發(fā)展的基礎(chǔ)軟件和工業(yè)軟件產(chǎn)業(yè)奠定了基礎(chǔ)。

　　近年來，公司在科研生產(chǎn)信息化、信息技術(shù)服務(wù)、信息系統(tǒng)建設(shè)方面均有新進(jìn)展。在科研生產(chǎn)信息化方面，公司牽頭承擔(dān)了CAE類軟件研發(fā)與應(yīng)用等國家重點(diǎn)研發(fā)計(jì)劃專項(xiàng)，標(biāo)志著公司開始了CAE類軟件方向的技術(shù)攻關(guān)工作。在信息技術(shù)服務(wù)方面，公司逐步推出商密網(wǎng)云服務(wù)業(yè)務(wù)，形成了經(jīng)營管控云平臺，實(shí)現(xiàn)面向數(shù)字化產(chǎn)品體系，順應(yīng)產(chǎn)業(yè)數(shù)字化的發(fā)展趨勢。在信息系統(tǒng)建設(shè)方面，推出了從總體方案設(shè)計(jì)、大型項(xiàng)目部署實(shí)施及信息化運(yùn)維服務(wù)等全方位的解決方案。

　　1.2公司處于快速成長期 近年經(jīng)營績效持續(xù)增長

　　根據(jù)公司披露的近四年經(jīng)營業(yè)績來看，公司的信息技術(shù)服務(wù)板塊業(yè)績實(shí)現(xiàn)大幅增長。2022年度，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入18.95億元，同比增長3.93億元，增幅為26.16%，歸母凈利潤0.6億元。

　　分業(yè)務(wù)板塊來看，公司的自主軟件產(chǎn)品、信息技術(shù)服務(wù)和信息系統(tǒng)集成業(yè)務(wù)的2022年?duì)I收分別是2.82億元、5.94億元、10.17億元。具體來看公司的自主軟件產(chǎn)品板塊、信息技術(shù)服務(wù)與信息系統(tǒng)集成板塊在2022年的增長比較快，分別為41.09%、4.48%和39.07%。

　　業(yè)績大幅增長的主要原因是2022年公司驗(yàn)收的主要工業(yè)軟件項(xiàng)目和信息系統(tǒng)集成項(xiàng)目增加較多，項(xiàng)目引起工業(yè)軟件收入和信息系統(tǒng)集成收入分別增加0.68億元和2.86億元。

　　1.3核心高管和技術(shù)人員均有持股,管理團(tuán)隊(duì)穩(wěn)定

　　公司控股股東為航天科技集團(tuán),實(shí)際控制人為國務(wù)院國資委。在截至招股說明書簽署之日，航天科技集團(tuán)直接持有公司40.44%的股權(quán)。公司股東多數(shù)為國有股東，公司共有10名國有股東，持股比例為66.16%。

　　2、結(jié)合自主技術(shù)和市場前景的多元化發(fā)展

　　公司主營業(yè)務(wù)包括自主軟件產(chǎn)品（基礎(chǔ)軟件、工業(yè)軟件）、信息技術(shù)服務(wù)（審計(jì)信息化服務(wù)、商密網(wǎng)云服務(wù)、信息化運(yùn)維服務(wù)）和信息系統(tǒng)集成（主要面向航天及黨政軍領(lǐng)域）等三大業(yè)務(wù)領(lǐng)域。根據(jù)中國證監(jiān)會發(fā)布的《上市公司行業(yè)分類指引》，公司所處行業(yè)為“軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)”。

　　神通數(shù)據(jù)庫是公司的核心產(chǎn)品之一，數(shù)據(jù)庫軟件是數(shù)據(jù)要素市場的基座、軟件信息產(chǎn)業(yè)重要的基礎(chǔ)設(shè)施，對中國軟件信息產(chǎn)業(yè)的生態(tài)構(gòu)建至關(guān)重要。目前，神通數(shù)據(jù)庫已進(jìn)入中央國家機(jī)關(guān)政府采購中心和中直機(jī)關(guān)采購中心數(shù)據(jù)庫軟件協(xié)議供貨采購等重要名錄。未來，公司可從政務(wù)信息化、企業(yè)信息化等存量市場向數(shù)字化轉(zhuǎn)型等增量市場拓展中獲益。

　　工業(yè)軟件是推進(jìn)我國工業(yè)化進(jìn)程的重要手段和關(guān)系國民經(jīng)濟(jì)和社會發(fā)展的基礎(chǔ)性、戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)。根據(jù)中國工業(yè)技術(shù)軟件化產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟發(fā)布的《中國工業(yè)軟件產(chǎn)業(yè)白皮書（2020）》，2020年國內(nèi)工業(yè)軟件產(chǎn)業(yè)規(guī)模約為1974億元，雖然僅約占全球工業(yè)軟件市場規(guī)模的6%左右，但國內(nèi)制造業(yè)已進(jìn)入產(chǎn)業(yè)升級和信息化改造的關(guān)鍵階段，2012-2020年復(fù)合增長率為13.27%，增長速度高于全球平均水平。

　　但是，目前我國研發(fā)設(shè)計(jì)類軟件國產(chǎn)化率僅5%左右，是進(jìn)口依賴最為嚴(yán)重的工業(yè)軟件類別。公司的工業(yè)軟件核心工作均由公司開發(fā)完成，可以彌補(bǔ)工業(yè)軟件在航空航天領(lǐng)域的空白。公司的工業(yè)產(chǎn)品研制協(xié)同軟件（AVIDM）已經(jīng)可以應(yīng)用于國家新一代戰(zhàn)略導(dǎo)彈、運(yùn)載火箭、北斗導(dǎo)航、載人航天及探月工程等重大裝備型號的研制協(xié)同管理，可以支持全場景、全要素、全級次的產(chǎn)品數(shù)字化協(xié)同研制與管理流程。

　　公司的信息系統(tǒng)集成業(yè)務(wù)主要面向信創(chuàng)產(chǎn)業(yè)，信創(chuàng)產(chǎn)業(yè)的主要內(nèi)涵是基于我國自有IT底層架構(gòu)和標(biāo)準(zhǔn)建立的IT產(chǎn)業(yè)生態(tài)。根據(jù)中國軟件行業(yè)協(xié)會發(fā)布的《2021年中國信創(chuàng)生態(tài)市場研究報告》，2020年我國信創(chuàng)產(chǎn)業(yè)的市場規(guī)模約為1617億元，預(yù)計(jì)未來五年將保持高速增長，2025年可達(dá)8000億元規(guī)模，年復(fù)合增長率可達(dá)37.40%。2019-2025年，我國信創(chuàng)產(chǎn)業(yè)市場規(guī)模及預(yù)測情況如下所示：

　　2022年公司信息系統(tǒng)集成業(yè)務(wù)的收入為10.68億元，整體市場占有率約為0.33%。2020-2022年，公司與航天科技集團(tuán)及下屬單位產(chǎn)生的信息系統(tǒng)集成業(yè)務(wù)收入分別為1.26億元、1.41億元和1.62億元，航天科技集團(tuán)在合并層面均為公司該類業(yè)務(wù)的第一大客戶，公司的信息系統(tǒng)集成業(yè)務(wù)在支撐航天信息化系統(tǒng)建設(shè)方面擁有獨(dú)特的市場地位。目前，公司信息系統(tǒng)集成業(yè)務(wù)的主要客戶包括大型央企集團(tuán)、國家部委、省市級政府部門等，順應(yīng)行業(yè)發(fā)展，并且已經(jīng)有“交鑰匙”的成熟解決方案經(jīng)驗(yàn)。

　　在大數(shù)據(jù)行業(yè)，公司審計(jì)信息化服務(wù)主要集中于審計(jì)領(lǐng)域。根據(jù)中國信息協(xié)會大數(shù)據(jù)分會發(fā)布的《2021-2022年中國大數(shù)據(jù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展報告》，2020年中國大數(shù)據(jù)產(chǎn)業(yè)規(guī)模達(dá)7486億元，較2019年同比增長16.10%，到2023年產(chǎn)業(yè)規(guī)模將達(dá)到11522億元。其中，政府大數(shù)據(jù)成為近年來政府信息化建設(shè)的關(guān)鍵環(huán)節(jié)，與政府?dāng)?shù)據(jù)整合、開放共享等相關(guān)的應(yīng)用需求將持續(xù)火熱。公司審計(jì)信息化服務(wù)目前已為全國多個客戶提供服務(wù)。

　　3、競爭優(yōu)勢分析：技術(shù) 客戶 經(jīng)驗(yàn)三核驅(qū)動

　　3.1融合研發(fā)實(shí)力與項(xiàng)目經(jīng)驗(yàn)

　　公司擁有一支專業(yè)過硬、經(jīng)驗(yàn)豐富的研發(fā)人才隊(duì)伍。自成立以來，公司長期扎根航天信息化領(lǐng)域，并不斷培養(yǎng)和打造研發(fā)人才，為保障公司持續(xù)發(fā)展奠定了堅(jiān)實(shí)的人才基礎(chǔ)。截至2022年12月31日，公司共有298名研發(fā)人員，占員工總數(shù)的22.34%。截至招股說明書簽署之日，公司共擁有發(fā)明專利64項(xiàng)、重要的計(jì)算機(jī)軟件著作權(quán)723項(xiàng)，曾三次獲得國防科學(xué)技術(shù)進(jìn)步二等獎。

　　除了強(qiáng)大的研發(fā)團(tuán)隊(duì)，公司還積累了豐富的大型項(xiàng)目開發(fā)和實(shí)施經(jīng)驗(yàn)。由于航天及黨政軍等關(guān)鍵客戶的層級高、專業(yè)性突出、業(yè)務(wù)廣泛等特點(diǎn)，對于產(chǎn)品服務(wù)性能、項(xiàng)目實(shí)施水平、服務(wù)保障資質(zhì)有著極高的要求。公司作為牽頭單位為這些關(guān)鍵客戶提供了眾多的大型信息化開發(fā)和建設(shè)項(xiàng)目，其項(xiàng)目交付速度和質(zhì)量均處于較高水平，并贏得了良好的市場口碑。這些大型項(xiàng)目開發(fā)與實(shí)施經(jīng)驗(yàn)的積累，為公司不斷提升承接、建設(shè)、管理和交付大型項(xiàng)目的能力提供了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。公司能夠?qū)⒓夹g(shù)實(shí)力與項(xiàng)目經(jīng)驗(yàn)有機(jī)結(jié)合，為客戶提供全面的解決方案。

　　這種技術(shù)實(shí)力與項(xiàng)目經(jīng)驗(yàn)的有機(jī)結(jié)合，使得公司能夠滿足航天及黨政軍關(guān)鍵客戶的高要求?？蛻粼谶x擇供應(yīng)商時，除了考慮品牌和資質(zhì)外，成功案例和大型項(xiàng)目經(jīng)驗(yàn)也是重要的參考依據(jù)。公司作為牽頭單位，為航天及黨政軍等關(guān)鍵客戶提供了眾多大型信息化開發(fā)和建設(shè)項(xiàng)目，以出色的項(xiàng)目交付速度和質(zhì)量贏得了市場的認(rèn)可和口碑。這些經(jīng)驗(yàn)的積累為公司提升能力和開拓市場奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

　　3.2擁有黨政軍優(yōu)質(zhì)客戶資源

　　作為航天科技集團(tuán)直接控股的大型專業(yè)軟件與信息化服務(wù)高新技術(shù)企業(yè)，公司打造了具有顯著辨識度的航天軟件品牌。公司的品牌優(yōu)勢使得其在獲取國家戰(zhàn)略、行業(yè)政策和關(guān)鍵用戶等重要資源方面具有顯著優(yōu)勢，這為公司在航天及黨政軍關(guān)鍵領(lǐng)域的主營業(yè)務(wù)體系的構(gòu)建提供了強(qiáng)大的支持。

　　在我國航天及黨政軍領(lǐng)域，由于保密要求的特殊性，外部普通信息化廠商進(jìn)入門檻較高。然而，該公司深耕航天及黨政軍領(lǐng)域已有二十多年，擁有涉密信息系統(tǒng)集成資質(zhì)證書（甲級）和CMMI5級（最高級）等重要資質(zhì)或資格，適應(yīng)承接重點(diǎn)領(lǐng)域軟件開發(fā)、涉密信息系統(tǒng)開發(fā)與集成等特殊項(xiàng)目的需求。公司在航天及黨政軍等關(guān)鍵涉密領(lǐng)域已經(jīng)具備較大的影響力，擁有其他普通信息化廠商難以比擬的客戶資源。

　　公司憑借著具有顯著辨識度的航天品牌，獲得了國家戰(zhàn)略、行業(yè)政策和關(guān)鍵用戶等重要資源的支持。同時，擁有涉密信息系統(tǒng)集成資質(zhì)和其他重要資質(zhì)，使得公司能夠在航天及黨政軍等關(guān)鍵領(lǐng)域承接特殊項(xiàng)目并提供安全、自主的產(chǎn)品和服務(wù)。這些優(yōu)勢使得該公司在市場競爭中具備獨(dú)特的競爭優(yōu)勢，并擁有廣泛的客戶資源。2020-2022年，公司整體上不存在向單一客戶銷售占比超過50%的情形。

　　公司在航天信息化領(lǐng)域的深厚積累和專業(yè)技術(shù)，已經(jīng)成為中國航天科技集團(tuán)的重要支持單位，為國家航天信息化建設(shè)做出了重要貢獻(xiàn)。

　　3.3神通數(shù)據(jù)庫與工業(yè)軟件的雙翼優(yōu)勢

　　公司的神通數(shù)據(jù)庫產(chǎn)品已獲國家科技專項(xiàng)支持，且獲政府批量采購。公司的神通數(shù)據(jù)庫是一款標(biāo)準(zhǔn)化的軟件產(chǎn)品，經(jīng)過多次更新迭代，目前市場上銷售的主要產(chǎn)品為神通數(shù)據(jù)庫V7.0版。

　　基于數(shù)據(jù)庫通用性，航天軟件公司針對不同應(yīng)用領(lǐng)域進(jìn)行了有針對性的功能和技術(shù)開發(fā)，使得神通數(shù)據(jù)庫產(chǎn)品在不同應(yīng)用領(lǐng)域表現(xiàn)出一定的功能和技術(shù)差異。神通數(shù)據(jù)庫主要應(yīng)用于航天軍工和政府領(lǐng)域，包括企業(yè)版和專用版，能夠滿足高可用、高可靠的要求，具備高安全性的業(yè)務(wù)需求。神通數(shù)據(jù)庫MPP集群版則主要應(yīng)用于大數(shù)據(jù)應(yīng)用領(lǐng)域，采用大規(guī)模并行處理架構(gòu)，能夠滿足PB到10PB級數(shù)據(jù)訪問的高性能要求。

　　除了神通數(shù)據(jù)庫，公司憑借其獨(dú)特的產(chǎn)品研制協(xié)同軟件和經(jīng)營管控軟件，已在航天軍工領(lǐng)域取得顯著的成果?；谠缙诤教旃こ萄邪l(fā)管理平臺AVIDM Foundation，該公司的工業(yè)軟件系列已獲得“863”計(jì)劃、國家重點(diǎn)研發(fā)計(jì)劃、國家科技支撐計(jì)劃等多項(xiàng)國家重大科技專項(xiàng)的重點(diǎn)支持。

　　產(chǎn)品研制協(xié)同軟件（AVIDM）系列為我國新一代戰(zhàn)略導(dǎo)彈、運(yùn)載火箭、北斗導(dǎo)航、載人航天及探月工程等重大裝備型號的研制協(xié)同管理提供了全方位支持。在具體功能方面，它能夠滿足多單位及部門協(xié)同的需求，提升型號研制多單位及部門協(xié)同效率。以我國長征系列火箭的發(fā)射效率為例，長征系列火箭實(shí)現(xiàn)第1個、第2個、第3個和第4個100次發(fā)射用時分別為37年、7年、4年和2.75年，其每百次發(fā)射間隔時間的大幅縮短是該型號產(chǎn)品在研制過程中協(xié)調(diào)效率和研制效率不斷提升的重要體現(xiàn)。

　　經(jīng)營管控軟件系列為大型央企集團(tuán)及國家部委的人、財、物、供、產(chǎn)、銷等內(nèi)部流程提供了綜合管控支持。它能夠?qū)崿F(xiàn)數(shù)據(jù)分析和可視化、核心流程控制等關(guān)鍵功能，從而實(shí)現(xiàn)支持管理決策、提升智能管控水平、形成高效運(yùn)轉(zhuǎn)體系等管理目標(biāo)。與國內(nèi)其他信息管理類工業(yè)軟件廠商相比，該公司的經(jīng)營管控軟件在大型航天軍工央企集團(tuán)多級法人高效運(yùn)轉(zhuǎn)和智慧管控體系方面具備較大的競爭優(yōu)勢。

　　4、募投項(xiàng)目分析：橫向拓展和縱向深入

　　公司本次公開發(fā)行股票數(shù)量為10000萬股，發(fā)行后總股本為40000萬股，每股面值1元，公開發(fā)行股份數(shù)量占公司本次公開發(fā)行后總股本的比例為25%。所募集資金擬投資于IPO募集資金主要投資方向?yàn)楝F(xiàn)有業(yè)務(wù)深化，以及拓展新項(xiàng)目。本次募集資金投資項(xiàng)目如下：

　　其中，產(chǎn)品研制協(xié)同軟件研發(fā)升級建設(shè)項(xiàng)目建設(shè)總投資共計(jì)1.8億元，通過本項(xiàng)目實(shí)施，公司將組建新一代產(chǎn)品研制協(xié)同軟件6.0版研發(fā)和實(shí)施交付團(tuán)隊(duì)，可以全面提升產(chǎn)品研發(fā)能力，打造數(shù)據(jù)和模型驅(qū)動的產(chǎn)品研制協(xié)同軟件，從而提升產(chǎn)品研制過程的精細(xì)化和智能化水平。

　　神通數(shù)據(jù)庫系列產(chǎn)品研發(fā)升級建設(shè)項(xiàng)目建設(shè)總投資共計(jì)1.5億元，將主要用于數(shù)據(jù)庫產(chǎn)品升級研發(fā)及實(shí)施等項(xiàng)目建設(shè)必要投資。通過本項(xiàng)目實(shí)施，公司將完成神通數(shù)據(jù)庫系列產(chǎn)品的研發(fā)升級。公司通過本項(xiàng)目建設(shè)，搭建模塊齊全、技術(shù)先進(jìn)且標(biāo)準(zhǔn)化的數(shù)據(jù)庫測試環(huán)境，提升數(shù)據(jù)庫產(chǎn)品的適配能力，提供安全、高效、好用的數(shù)據(jù)庫產(chǎn)品，提升核心競爭力。

　　資金主要投資方向?yàn)楝F(xiàn)有業(yè)務(wù)的橫向拓展和縱向深入。在進(jìn)行技術(shù)儲備后，可進(jìn)一步強(qiáng)化公司開拓業(yè)務(wù)的能力，提高公司競爭力。

　　5、投資建議

　　2023年1至3月，公司預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入約3億至3.6億元，同比變動-11.82%至5.81%；預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤約-100.00至300.00萬元。

　　盡管2023年1-3月份公司的收入同比可能出現(xiàn)波動，但在其未來戰(zhàn)略中提到，公司計(jì)劃不斷推動產(chǎn)品和服務(wù)的產(chǎn)業(yè)化和市場化，這有助于提高公司的市場份額。所處行業(yè)方面，公司主要面向航天、軍工及其他政企客戶，這些領(lǐng)域正處于數(shù)字化和智慧化轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵時期，因此行業(yè)發(fā)展前景廣闊。投資者可期待公司抓住行業(yè)發(fā)展機(jī)遇，實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)增長。

　　公司不僅僅有強(qiáng)大的技術(shù)，也積累了深厚的一站式解決方案經(jīng)驗(yàn)，這種一站式服務(wù)可以滿足客戶的多元化需求，有助于公司獲得更多市場份額。

　　未來，公司將借助資本市場力量進(jìn)一步做大做強(qiáng)，通過自主發(fā)展和收并購相結(jié)合的方式，將公司建設(shè)成為國內(nèi)領(lǐng)先的大型專業(yè)軟件與信息服務(wù)公司，為航天強(qiáng)國建設(shè)、為民族軟件發(fā)展做出更大的貢獻(xiàn)。

　　(CIS)