本報(bào)訊記者吳曉璐

4月10日，電腦主板股票注冊(cè)制第一批10家公司上市。依據(jù)明確分配，滬深交易所新修訂交易方式也正式施行。

本次發(fā)展過程中，參考科創(chuàng)板上市、創(chuàng)業(yè)板股票工作經(jīng)驗(yàn)，監(jiān)督機(jī)構(gòu)進(jìn)一步完善提升電腦主板買賣規(guī)章制度，關(guān)鍵開展四方面修定，即電腦主板新上市股票前5個(gè)交易日不設(shè)置股票漲幅，提升盤中臨時(shí)停牌規(guī)章制度，引進(jìn)價(jià)格籠子體制（即“合理申報(bào)價(jià)格范疇”），新股上市首日就可以列入兩融標(biāo)的。

電腦主板買賣規(guī)章制度有四大轉(zhuǎn)變

具體而言，最先，在股票漲幅層面，電腦主板新上市股票前5個(gè)交易日不設(shè)置漲跌停，第6個(gè)交易日內(nèi)起電腦主板依然采取10%的漲跌停（科創(chuàng)板上市、創(chuàng)業(yè)板股票推行20%的漲跌停）。而之前，電腦主板新股上市首日的價(jià)錢須不高過股價(jià)144%并且不小于股價(jià)64%。

財(cái)通證券頂尖策略分析師張倩岑對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者說，放寬新上市股票前期漲跌停，投資人的預(yù)估能夠更快速地體現(xiàn)在價(jià)錢中，不會(huì)再由于漲跌停板限制造成延遲時(shí)間。與此同時(shí)，這往往會(huì)導(dǎo)致股價(jià)波動(dòng)范圍增加，投資人面臨的挑戰(zhàn)也會(huì)跟著大幅度提高，建議投資者綜合考慮新股上市風(fēng)險(xiǎn)，理性投資。

此外，電腦主板發(fā)售并沒有股票市盈率限定，從科創(chuàng)板上市、創(chuàng)業(yè)板股票經(jīng)驗(yàn)來說，一定比例的新股破發(fā)或?qū)⒊蔀槌B(tài)化。

次之，停牌層面，電腦主板新上市股票前5個(gè)交易日內(nèi)不設(shè)置漲跌停期內(nèi)，設(shè)定30%、60%兩種股票停牌指標(biāo)值，每檔股票停牌10min。投資人需注意，新股上市在上升和下挫方位，都有30%、60%的停牌，單天較多很有可能股票停牌4次，比如當(dāng)天股票價(jià)格一開始增漲，升幅達(dá)30%、60%各停一次，自此股票下跌，下滑達(dá)30%、60%各停一次。

“該規(guī)章制度致力于為用戶提供冷卻期，降低非理性行為蹭熱點(diǎn)，預(yù)防極端化買賣交易，給投資者警告風(fēng)險(xiǎn)性。投資人針對(duì)停牌無須焦慮，應(yīng)當(dāng)思索個(gè)股的升值空間，作出選擇合適的。”張倩岑表明，停牌期內(nèi)，投資者可以再次申請(qǐng)，合理申報(bào)價(jià)格范圍包括近期賣價(jià)的左右10%，超出的申請(qǐng)要被拒單；停牌期內(nèi)，投資人還可以撤消當(dāng)天并未成交申請(qǐng)。

再度，電腦主板引進(jìn)并提升價(jià)格籠子體制。滬深交易所電腦主板在連續(xù)競(jìng)價(jià)階段期內(nèi)引進(jìn)2%的“價(jià)格籠子”的前提下，提升10個(gè)申報(bào)價(jià)格較小變化企業(yè)（1個(gè)最少價(jià)格波動(dòng)單位是0.01元）安排，超出的申請(qǐng)要被“拒單”。

此外，創(chuàng)業(yè)板股票依照電腦主板修定開展適當(dāng)調(diào)整，價(jià)格籠子體制由“存款單”改成“拒單”。在“拒單”機(jī)制下，買入價(jià)格超過市場(chǎng)價(jià)的102%就會(huì)直接變成廢單。科創(chuàng)板上市則維持原2%價(jià)格籠子不會(huì)改變，并且不引進(jìn)10個(gè)最少價(jià)格波動(dòng)企業(yè)。

“這對(duì)目前下意識(shí)掛比較高價(jià)錢買進(jìn)或較低價(jià)賣出去的投資人有很大影響，由于之后那樣撤單就失效了。”某杰出市場(chǎng)人士對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者說，當(dāng)股價(jià)發(fā)生迅速起伏時(shí)，投資人還可通過市價(jià)申報(bào)完成及時(shí)交易量。“例如，滬市主板新增加己方最優(yōu)價(jià)格申報(bào)和敵人方最優(yōu)價(jià)格申請(qǐng)。現(xiàn)階段，深市主板、科創(chuàng)板上市、創(chuàng)業(yè)板股票都有該類申請(qǐng)。”

國(guó)金證券投資顧問內(nèi)貿(mào)部有關(guān)業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者說，價(jià)格籠子體制能夠很好地限定股票價(jià)格瞬間快速上漲和下挫，一定程度抑止極端化非理性行為申請(qǐng)，進(jìn)而光滑股票波動(dòng)，對(duì)過多蹭熱點(diǎn)個(gè)人行為給予抵制。

最終，電腦主板新股上市首日就可以列入兩融標(biāo)的?！巴顿Y人需注意，新上市股票前期也是有融資融券體制牽制的，不能簡(jiǎn)易覺得新上市股票前期股票價(jià)格只漲沒跌?！币陨箱N售市場(chǎng)人士稱。

也為銷售市場(chǎng)產(chǎn)生充分轉(zhuǎn)變

中金證券管理方法委員會(huì)、全球股票業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人、中金財(cái)富首席總裁吳波對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者說，買賣體制的修定，較切實(shí)解決了穩(wěn)定與發(fā)展之間的關(guān)系，兼具了效率與公平，可以改善通脹預(yù)期，提高銷售市場(chǎng)定價(jià)效率，保護(hù)銷售市場(chǎng)平穩(wěn)。

最先，有利于提升銷售市場(chǎng)定價(jià)效率。本次改革創(chuàng)新，電腦主板放寬新上市股票前期漲跌停，銷售市場(chǎng)能充分開展博奕，并且在較短的時(shí)間內(nèi)尋找平衡，產(chǎn)生比較公允價(jià)值的股票定價(jià)，后面再發(fā)生持續(xù)股票漲停板可能性不大。

次之，有利于預(yù)防異常交易行為。本次改革創(chuàng)新，在持續(xù)竟價(jià)環(huán)節(jié)引進(jìn)并提升價(jià)格籠子體制，能夠抑制錯(cuò)單、故意拉抬、打壓股價(jià)等異常交易行為，預(yù)防權(quán)重股大漲大跌，資產(chǎn)就無法搞出“天地板”或“地天板”，中小股東合法權(quán)利將獲得更好的維護(hù)。科創(chuàng)板上市、創(chuàng)業(yè)板股票引進(jìn)價(jià)格籠子體制后，拉、封漲跌停板及其大幅度拉抬打壓股價(jià)等異常交易行為顯著減少，股票價(jià)格可靠性大幅度提升。

最終，有利于確保銷售市場(chǎng)安全運(yùn)行。本次改革創(chuàng)新對(duì)其電腦主板買賣規(guī)章制度開展健全的前提下，對(duì)電腦主板總量個(gè)股及其發(fā)售第6個(gè)交易日內(nèi)起個(gè)股，維持日漲跌幅10%限制不會(huì)改變。10%的漲跌停，能夠滿足絕大多數(shù)個(gè)股的標(biāo)價(jià)要求，合乎目前在我國(guó)市場(chǎng)狀況和投資者結(jié)構(gòu)，有利于調(diào)控價(jià)錢短期內(nèi)大幅波動(dòng)，預(yù)防極端化情景沖擊性。

投資人要客觀參加股票打新

盡管買賣規(guī)章制度產(chǎn)生變化，但電腦主板現(xiàn)行標(biāo)準(zhǔn)投資者適當(dāng)性規(guī)定不會(huì)改變。中國(guó)結(jié)算最新數(shù)據(jù)顯示，截至今年2月底，金融市場(chǎng)投資人達(dá)21465.78萬，在其中，設(shè)立A股帳戶投資人21356.59萬。既能參加電腦主板買賣交易投資人總數(shù)超2.1億，在其中95%以上是中小股東。

對(duì)其買賣制度修訂的前提下，監(jiān)督機(jī)構(gòu)兼顧投資者保護(hù)。張倩岑表明，提升盤中臨時(shí)停牌規(guī)章制度，可以防止極端化買賣所帶來的流通性排擠，給與投資人時(shí)長(zhǎng)思考與實(shí)際操作。與此同時(shí)，加強(qiáng)信息公開，投資者們可以獲取更多的官方網(wǎng)披露的信息。如提升主板股票比較嚴(yán)重劇烈波動(dòng)指標(biāo)值，包含持續(xù)10個(gè)交易日4次發(fā)生同方向劇烈波動(dòng)情況等數(shù)據(jù)。個(gè)股發(fā)生嚴(yán)重劇烈波動(dòng)的，將公布投資人歸類買賣統(tǒng)計(jì)分析等相關(guān)信息。

針對(duì)買賣規(guī)章制度轉(zhuǎn)變產(chǎn)生潛在經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，銷售市場(chǎng)人士透露，建議投資者客觀參加股票打新，高度關(guān)注劇烈波動(dòng)后的官方網(wǎng)信披，及其堅(jiān)持不懈股票投資，防范風(fēng)險(xiǎn)。

最先，客觀參加“股票打新”。張倩岑表明，伴隨著全面注冊(cè)制的實(shí)施，后面上市公司數(shù)量有希望快速增加。與此同時(shí)，上市規(guī)范更為多元化，針對(duì)并未獲利的企業(yè)也是有上市機(jī)遇。因而，股民必須用心認(rèn)真研讀外國(guó)投資者招股意向書具體內(nèi)容，科學(xué)研究新股上市的升值空間，以往“股票打新?lián)屓祟^”的年代蕩然無存。

次之，高度關(guān)注劇烈波動(dòng)后的官方網(wǎng)信披。吳波提議，投資人在新上市股票前期高度關(guān)注交易中心及證券公司公布的風(fēng)險(xiǎn)防范，尤其是在新上市股票前期股票價(jià)格發(fā)生大幅度劇烈波動(dòng)時(shí)，謹(jǐn)慎、客觀參加買賣。

張倩岑表明，針對(duì)股價(jià)異常波動(dòng)的現(xiàn)象，投資人應(yīng)實(shí)時(shí)關(guān)注官方網(wǎng)披露的信息，應(yīng)用官方消息作出合理性決策。

最終，堅(jiān)持不懈股票投資，多元化配備防范風(fēng)險(xiǎn)。張倩岑表明，伴隨著國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)不斷變革健全，投資者占比提高，國(guó)外資產(chǎn)不斷配備中國(guó)股市。建議投資者強(qiáng)化價(jià)值項(xiàng)目投資，避開盲目跟風(fēng)蹭熱點(diǎn)，從中長(zhǎng)線視角享有我國(guó)上市公司的快速增長(zhǎng)。

吳波表明，全面注冊(cè)制下企業(yè)上市條件更加多元，一方面有利于豐富多彩A股投資方向，另一方面必須投資人更加重視企業(yè)基本面，防止盲目跟風(fēng)。投資者可以根據(jù)基金投顧、FOF項(xiàng)目投資、指數(shù)投資等形式，減少經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和選擇股票難度系數(shù)，保證理性投資、股票投資、長(zhǎng)線投資。