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證券公司債券承銷“羊群效應(yīng)”顯著 多種因素累加市場競爭依然會(huì)加重
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本報(bào)訊記者吳珊見習(xí)記者方零晨
Wind新聞資訊資料顯示，近年來截止到4月9日，證券公司總計(jì)包銷債卷總數(shù)7778只，包銷經(jīng)營規(guī)模超2.85萬億，與去年同期相比提高1978.23億人民幣。
具體而言，“千億俱樂部隊(duì)”組員包含廣發(fā)證券、中信證券、國金證券、中金證券、光大證券5家證券公司，這5家證券公司總計(jì)總包銷額度大約為1.40萬億，占據(jù)著48.96%市場占比。而廣發(fā)證券和中信證券分別由3799.72億元和3008.29億的包銷額度位居一、二位，市場占有率分別達(dá)到13.29%和10.52%。
招商證券、中國銀河等4家證券公司年之內(nèi)總包銷金額達(dá)800億元以上，前10家證券公司總計(jì)包銷額度大約為1.84萬億，總計(jì)占有市場占有率超60%。
全聯(lián)并購公會(huì)企業(yè)信用管理聯(lián)合會(huì)安光勇對《證券日報(bào)》記者說，“頭部券商一般有著更強(qiáng)的經(jīng)濟(jì)實(shí)力、更大范圍客源和更高銷售市場信譽(yù)，這也使得它在債券承銷業(yè)務(wù)流程方面具有核心競爭力。頭部券商往往能獲得更多優(yōu)質(zhì)企業(yè)，從而進(jìn)一步提高其市場占有率，產(chǎn)生正向循環(huán)?！?/p>
值得一提的是，證券公司在綠色債券、科創(chuàng)型企業(yè)債卷、民企債券承銷層面起著至關(guān)重要的作用。據(jù)中國證券業(yè)協(xié)會(huì)公布統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2022年，證劵公司包銷發(fā)售鄉(xiāng)村振興發(fā)展債卷305.21億人民幣，同比增加42.77%；包銷（管理方法）發(fā)售綠色公司債券（含ABS）152只，融資額1716.58億人民幣，同比增加24.71%；包銷科技創(chuàng)新公司債卷83只，合計(jì)金額1028.41億人民幣；包銷（管理方法）民企企業(yè)債券（和產(chǎn)品）364只，合計(jì)金額3491.42億人民幣。
現(xiàn)階段證券公司在債券承銷行業(yè)也存在一些難題。前不久，一部分證券公司及相關(guān)負(fù)責(zé)人因債券承銷業(yè)務(wù)流程不合規(guī)所以被監(jiān)督機(jī)構(gòu)“違停罰單”。伴隨著債券承銷行業(yè)競爭力增加，好幾家證券公司爭奪同一只債卷，及其“木地板”承銷費(fèi)難題時(shí)有發(fā)生。
中央財(cái)大證券基金研究所研究員、內(nèi)蒙古銀行科學(xué)研究發(fā)展趨勢部負(fù)責(zé)人楊海平對《證券日報(bào)》記者說，債券承銷是提高用戶綜合性貢獻(xiàn)率的主要業(yè)務(wù)范圍，是證券公司戰(zhàn)略要地。針對債券承銷來講，券商公司經(jīng)營規(guī)模喜好顯著。搶占市場做規(guī)模性，是承銷費(fèi)價(jià)格競爭的主要原因，但是這也與券商業(yè)務(wù)激勵(lì)制度和承銷費(fèi)標(biāo)價(jià)管理模式落實(shí)不到位相關(guān)。
針對債券承銷的價(jià)格戰(zhàn)難題，安光勇表示，“一方面，優(yōu)質(zhì)企業(yè)總數(shù)比較少；另一方面，債券承銷業(yè)務(wù)流程在一定程度上存有產(chǎn)品同質(zhì)化，不一樣證券公司在包銷業(yè)務(wù)上給予產(chǎn)品和服務(wù)相近，無法形成很明顯的差異化營銷優(yōu)點(diǎn)，這也使得證券公司在角逐項(xiàng)目的時(shí)候主要采用價(jià)格戰(zhàn)方法，可能會(huì)導(dǎo)致承銷費(fèi)率降低，甚至?xí)霈F(xiàn)‘地板價(jià)’狀況。除此之外，一些證券公司為追求經(jīng)營規(guī)模和市場占有率，有可能在包銷業(yè)務(wù)中采用過度激進(jìn)對策，造成市場競爭愈發(fā)激烈?！?/p>
談起將來證券公司債券承銷業(yè)務(wù)發(fā)展，楊海平表明，債券承銷業(yè)務(wù)流程價(jià)格競爭治理，必須中國證監(jiān)會(huì)和中國證券業(yè)協(xié)會(huì)形成合力。中國證監(jiān)會(huì)必須進(jìn)一步強(qiáng)化債券承銷業(yè)務(wù)監(jiān)管，催促證券公司充分發(fā)揮中介服務(wù)職責(zé)；中國證券業(yè)協(xié)會(huì)必須在《公司債券承銷業(yè)務(wù)規(guī)范》前提下，進(jìn)一步細(xì)化承銷費(fèi)標(biāo)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)，提升定價(jià)體系。而證券公司則必須按照監(jiān)督機(jī)構(gòu)和產(chǎn)業(yè)協(xié)會(huì)的引導(dǎo)，提升債券承銷業(yè)務(wù)內(nèi)控管理。
安光勇覺得，將來證券公司債券承銷業(yè)務(wù)流程有望繼續(xù)維持活躍性趨勢，但市場競爭很有可能會(huì)加重。證券公司必須高度關(guān)注市場形勢，適時(shí)調(diào)整業(yè)務(wù)戰(zhàn)略，給予有競爭力的產(chǎn)品與服務(wù)，同時(shí)加強(qiáng)顧客關(guān)系管理，創(chuàng)建牢固的戰(zhàn)略伙伴關(guān)系。與此同時(shí)，證券公司要加強(qiáng)內(nèi)部結(jié)構(gòu)合規(guī)，遵照有關(guān)法律法規(guī)，保障股民權(quán)益。
“證券公司必須理清自己在細(xì)分領(lǐng)域優(yōu)勢所在，并集中資源給予加強(qiáng)和強(qiáng)化，以此獲取銷售市場生存權(quán)與長遠(yuǎn)發(fā)展的概率。”IPG中國地區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家柏文喜提議。
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