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央行公開市場實(shí)際操作轉(zhuǎn)為小幅度凈投放 本月MLF或持續(xù)超額神作
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本報(bào)訊記者劉琪
4月10日，中央人民銀行（以下簡稱“中央銀行”）以利率招標(biāo)方法進(jìn)行180億人民幣7天期債券逆回購，年利率保持2%不會(huì)改變。由于當(dāng)天有20億人民幣逆回購到期，故央行公開市場完成凈投放160億人民幣，結(jié)束4月份至今的每天公開市場業(yè)務(wù)凈回籠方式。
上星期（4月3日至4月7日）一共有11610億人民幣逆回購到期，同時(shí)期央行逆回購?fù)茝V290億人民幣，對(duì)沖交易后完成凈回籠11320億人民幣。相對(duì)應(yīng)是，這周逆回購到期290億人民幣，去掉周一到期20億人民幣外，周二、周四、周五分別為20億人民幣、80億人民幣、170億人民幣逆回購到期。
“4月初央行公開市場實(shí)際操作不斷凈回籠，根本原因是3月份最后一周中央銀行不斷執(zhí)行規(guī)模性逆回購，用于減輕月末流通性緊張狀況。這一部分資金4月初期滿，加上4月初市場流動(dòng)性修復(fù)合理充裕情況，不用中央銀行補(bǔ)水保濕，因而每天逆回購經(jīng)營規(guī)模明顯下降?！睎|方金誠頂尖宏觀經(jīng)濟(jì)投資分析師王青對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者說，4月10日隨著期滿量降到20億人民幣，央行公開市場實(shí)際操作修復(fù)小幅度凈投放。預(yù)估下面市場流動(dòng)性大幅波動(dòng)可能性不大，月初較大規(guī)模資產(chǎn)凈回籠環(huán)節(jié)基本結(jié)束。
從銀行間市場流動(dòng)性來說，在渡過3月末焦慮不安時(shí)段后，進(jìn)到4月份，DR007明顯下降。全國各地銀行間同業(yè)拆借核心資料顯示，3月31日，DR007加權(quán)平均利率為2.3877%，4月1日乃為1.8604%。雖然4月6日、4月7日小幅度升到1.9%之上，但還是處于政策利率（2%）下列。截止到4月10日17時(shí)，DR007加權(quán)平均利率依然處于2%下列。
王青預(yù)估，中后期DR007將基本上緊緊圍繞2%的短期內(nèi)現(xiàn)行政策市場利率上下波動(dòng)，市場流動(dòng)性大幅度收攏或明顯比較寬松的概率不是很大。
4月15日也將邁入1500億人民幣中期借貸便利（MLF）期滿，業(yè)內(nèi)廣泛預(yù)估中央銀行存有超額神作的可能性。
博盛證券研報(bào)覺得，4月份MLF期滿很有可能超額神作。以往MLF神作周期性不是很明顯。充分考慮本月遭遇一定的流通性資金回籠工作壓力，也不排除超額神作的可能性。吳國證券研報(bào)亦表明，4月份是交稅大月，如果因交稅令流通性發(fā)生縮緊，也不排除超額神作的概率。
王青預(yù)估，4月份MLF實(shí)際操作將延續(xù)上年12月份至今的補(bǔ)加神作趨勢，實(shí)際操作年利率將保持一致。緊緊圍繞適用經(jīng)濟(jì)發(fā)展總體變好，及其達(dá)到企業(yè)登記比較快上漲的資金需求，未來一段時(shí)間貸款投放會(huì)處在稍強(qiáng)情況，金融體系必須及時(shí)填補(bǔ)中遠(yuǎn)期流通性。3月份小幅度央行降準(zhǔn)后，金融體系中遠(yuǎn)期流通性緊張狀況得到緩解，但后面仍然需要MLF補(bǔ)加實(shí)際操作適用。
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