本報(bào)訊記者劉琪

4月11日，中央人民銀行（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“中央銀行”）公布3月份金融大數(shù)據(jù)。資料顯示，3月份，人民幣貸款提升3.89萬(wàn)億，同期相比多增7497億人民幣；廣義貨幣增加量為5.38萬(wàn)億，比上年同期多7079億人民幣，二者均更新歷史時(shí)間同時(shí)期新紀(jì)錄。

整體看今年一季度，人民幣貸款提升10.6萬(wàn)億，同期相比多增2.27萬(wàn)億；廣義貨幣增加量累計(jì)為14.53萬(wàn)億，比上年同期多2.47萬(wàn)億。

民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬接受《證券日?qǐng)?bào)》采訪時(shí)表示，從金融大數(shù)據(jù)能夠得知，在實(shí)體線(xiàn)資金需求不斷修補(bǔ)、金融機(jī)構(gòu)擴(kuò)表自覺(jué)性強(qiáng)、穩(wěn)定增長(zhǎng)現(xiàn)行政策持續(xù)使力及其低息貸款條件下，一季度貸款投放保持著較節(jié)奏輕快，超過(guò)預(yù)期進(jìn)行“提上去使力”和“開(kāi)好局”總體目標(biāo)。

住戶(hù)中長(zhǎng)期貸款

總體反跳幅度比較大

“在實(shí)體線(xiàn)個(gè)人信用要求轉(zhuǎn)暖、季度末銀行貸款業(yè)務(wù)當(dāng)然動(dòng)量矩、當(dāng)?shù)卣＝?jīng)濟(jì)穩(wěn)增長(zhǎng)現(xiàn)行政策持續(xù)推進(jìn)等多種因素共震下，3月份新增信貸去年高基數(shù)前提下持續(xù)保持同期相比多增?！睖乇蛘f(shuō)。

分單位看，Wind資料顯示，3月份，住戶(hù)貸款提升12447億人民幣，在其中短期借款提升6094億人民幣，中長(zhǎng)期貸款提升6348億人民幣；企（事）業(yè)企業(yè)借款提升27000億人民幣，在其中短期借款提升10815億人民幣，中長(zhǎng)期貸款提升20700億人民幣，商業(yè)票據(jù)降低4687億人民幣；非金融機(jī)構(gòu)借款降低379億人民幣。

“3月份新增信貸從總產(chǎn)量上和在結(jié)構(gòu)上看都有非常明顯、全方位、超出預(yù)期改進(jìn)?！敝倭柯?lián)行大中華地區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家兼研究院主管龐溟對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者說(shuō)，住戶(hù)貸款推廣轉(zhuǎn)暖，地產(chǎn)銷(xiāo)售斑點(diǎn)狀恢復(fù)、邊際改善所帶來(lái)的“小陽(yáng)春”，帶動(dòng)居民中長(zhǎng)期貸款提高，產(chǎn)品與服務(wù)消費(fèi)恢復(fù)機(jī)械能提升，推動(dòng)居民短期借款多增。公司貸款雖受商業(yè)票據(jù)連累，但短時(shí)間和中長(zhǎng)期貸款均不斷穩(wěn)增，體現(xiàn)出企業(yè)登記內(nèi)生需求持續(xù)修補(bǔ)、堆積機(jī)械能。

溫彬覺(jué)得，分單位看，對(duì)公貸款仍占優(yōu)勢(shì)，但居民貸款亦大大提高，貸款結(jié)構(gòu)更為平衡。在銀行信貸保持高景氣度前提下，很多銀行還需根據(jù)壓力降單據(jù)財(cái)產(chǎn)來(lái)閃展授信額度，商業(yè)票據(jù)保持少增布局。3月份商業(yè)票據(jù)降低4687億人民幣，同期相比少增7874億人民幣，持續(xù)年初以來(lái)的下跌勢(shì)態(tài)。隨著疫情以來(lái)的累計(jì)要求加速釋放出來(lái)、房產(chǎn)銷(xiāo)售收益由負(fù)轉(zhuǎn)正定級(jí)，住戶(hù)住房貸款展現(xiàn)很明顯的轉(zhuǎn)暖征兆。3月份至今管控進(jìn)行對(duì)非法貸款中介公司的專(zhuān)項(xiàng)治理行為，標(biāo)準(zhǔn)借款市場(chǎng)監(jiān)管，也有利于按揭貸款銷(xiāo)售市場(chǎng)平穩(wěn)，推動(dòng)住戶(hù)中長(zhǎng)期貸款總體反跳。

社融構(gòu)造

“銀行信貸強(qiáng)、債卷弱”

社融增加量層面，Wind資料顯示，3月份，對(duì)中國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)放人民幣貸款提升39502億人民幣，對(duì)中國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)放外幣貸款約合人民幣提升427億人民幣，委貸提升174億人民幣，信托融資降低45億人民幣，未匯兌的銀行匯票提升1790億人民幣，公司債券凈股權(quán)融資3288億人民幣，債券凈股權(quán)融資6022億人民幣，非金融機(jī)構(gòu)地區(qū)融資融券614億人民幣。

“貸款投放強(qiáng)勁增長(zhǎng)是社融增速上漲趨勢(shì)基本上建立的主要原因，有利于進(jìn)一步穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期，合理服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢(shì)，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)鞏固拓展往上穩(wěn)步發(fā)展趨勢(shì)?！饼嬩楸砻?。

東方金誠(chéng)頂尖宏觀經(jīng)濟(jì)投資分析師王青對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者說(shuō)，3月份社融同期相比大幅度多增，關(guān)鍵帶動(dòng)項(xiàng)是看向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)人民幣貸款和表外商業(yè)票據(jù)。本月債券和企業(yè)債券融資同期相比、同比均是少增，社融構(gòu)造展現(xiàn)“銀行信貸強(qiáng)、債卷弱”的特征。

“3月份表外商業(yè)票據(jù)同期相比多增1503億人民幣，這與去年同期數(shù)量稍低相關(guān)，并且，實(shí)體線(xiàn)資金需求轉(zhuǎn)暖環(huán)境下，金融機(jī)構(gòu)以票沖貸狀況顯著減輕，表外商業(yè)票據(jù)轉(zhuǎn)為表內(nèi)規(guī)模收攏。除此之外，3月份外幣貸款、委貸和信托融資仍然處于同期相比多增情況，但增長(zhǎng)比較有限，對(duì)整個(gè)社融數(shù)據(jù)沒(méi)有影響?！蓖跚嗾f(shuō)。

M2增長(zhǎng)速度

處于高位工作狀態(tài)

央行數(shù)據(jù)表明，3月末，廣義貨幣m2(M2)賬戶(hù)余額281.46萬(wàn)億，同比增加12.7%，增長(zhǎng)比上月底低0.2％，比上年同期高3％；小范圍貸幣(M1)賬戶(hù)余額67.81萬(wàn)億，同比增加5.1%，增長(zhǎng)比上月底低0.7％，比上年同期高0.4％；商品流通中貸幣(M0)賬戶(hù)余額10.56萬(wàn)億，同比增加11%。一季度凈投放現(xiàn)錢(qián)961億人民幣。

溫彬表明，3月末M2增長(zhǎng)比上月底低0.2％，比上年同期高3％，持續(xù)上位。一方面，3月份銀行信貸保持同期相比多增，儲(chǔ)蓄衍生水平仍強(qiáng)，且經(jīng)濟(jì)政策再次外置使力，再為M2高速增長(zhǎng)提供助力；另一方面，受同期相比數(shù)量相應(yīng)較高危害，M2同比增長(zhǎng)率同比小幅度下降。

Wind資料顯示，3月份，人均存款提升2.91萬(wàn)億，非金融機(jī)構(gòu)儲(chǔ)蓄提升2.61萬(wàn)億，總計(jì)同期相比多增1595億人民幣。

“3月末M2增長(zhǎng)速度處于高位工作狀態(tài)，主要是由于本月借款多增推動(dòng)儲(chǔ)蓄衍生。更重要的是，隨著新冠疫情振蕩消散，寬貨幣向?qū)捫庞玫膫鬟f方式已經(jīng)連通?！蓖跚嘤X(jué)得，總體來(lái)看，在社會(huì)修補(bǔ)推動(dòng)企業(yè)登記資金需求明顯上升，及其宏觀經(jīng)濟(jì)政策維持穩(wěn)定增長(zhǎng)趨向大力支持，3月份信貸數(shù)據(jù)持續(xù)強(qiáng)悍增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，并逐漸成為促進(jìn)經(jīng)濟(jì)變好的中堅(jiān)力量。

在溫彬來(lái)看，下一步始終保持借款平穩(wěn)增長(zhǎng)，與此同時(shí)為防止“大水漫灌”，避免資金空轉(zhuǎn)，提高資金使用效益，也要后面對(duì)貸款投放總產(chǎn)量節(jié)奏進(jìn)行必要的操縱。預(yù)估全年度流通性維持合理充裕，信貸擴(kuò)張幅度比較大，進(jìn)而為經(jīng)濟(jì)發(fā)展牢固高效運(yùn)行不斷總體變好營(yíng)造良好的融資環(huán)境。