中國證監(jiān)會近日發(fā)布消息，準許中金所交易中心（下稱“金融交易所”）進行30年限國債期貨交易，銷售市場即將步入一個全新的國債期貨交易種類。險資是中國極為重要的跨時間配備資產(chǎn)，具備負債久期長、負債成本剛度、追尋絕對收益等特性，對30年限期貨合約的上市更加希望。管理方法長期資金是保險技術(shù)專業(yè)，而30年限期貨合約相對應(yīng)的標底恰好是25-30年期超長期國債，其上市針對險資的持續(xù)、使用價值、穩(wěn)定、責任投資具備更為重要意義與作用。截止到2023年2月份，保險資金運用賬戶余額中超出10萬億為債卷財產(chǎn)，能夠充分應(yīng)用30年限期貨合約防范化解利率的風險，積極探尋資產(chǎn)負債管理方式，在起伏的市場環(huán)境下維持組成基金凈值平穩(wěn)。保險中介公司或多或少存在資產(chǎn)負債率久期缺口，30年限期貨合約可提供有效可視化工具，減少資產(chǎn)負債率久期缺口，減少再投資風險，提高資本充足率能力。車險公司一般可預測分析未來一段時間的項目現(xiàn)金流量，30年限期貨合約可以從本年度資產(chǎn)配置方案的前提下，提高利率債配備實效性，合理配置實際效果。在2、5、10年限期貨合約上市并穩(wěn)定運作多年以后，金融交易所發(fā)布30年限期貨合約將日益增長險資風險管控、資產(chǎn)負債率久期缺口管理的“輔助工具”，根據(jù)有力有序有效應(yīng)用30年限期貨合約，險資管理水平將進一步管理提升，為服務(wù)保障在我國實體經(jīng)濟和共同富?？傮w目標作出貢獻。

優(yōu)化資產(chǎn)配置管理方法

預防久期缺口風險性

對比2、5、10年限期貨合約，30年期貨合約更加符合險資的投入配置風險管控要求。目前，在我國車險公司尤其是保險中介公司存在資產(chǎn)端久期“短”、負債端久期“長”的空缺難題。據(jù)統(tǒng)計，在我國保險中介公司財產(chǎn)均值到期時間大約為7年，而債務(wù)均值到期時間大約為15年，資產(chǎn)負債率久期缺口，其相對應(yīng)的年利率杠桿比率比較大，再投資風險比較大，還對保險中介公司的資本充足率造成壓力。

險資股票投資風險比較低，總資產(chǎn)在近些年維持持續(xù)增長，針對超長期性利率債有較強的配備要求，較長期限國債券、地方債務(wù)一直是關(guān)鍵配置標底。一段時間以來，在我國新發(fā)行的國債券、地方債務(wù)時限有一定的減少，超長期債券供應(yīng)的縮量下跌，對險資理財規(guī)劃增添了一定影響。

應(yīng)對資產(chǎn)負債率久期缺口業(yè)務(wù)需求及其長期期財產(chǎn)供應(yīng)不足，險資可以利用30年限期貨合約優(yōu)化資產(chǎn)配置管理方法，在超長期債券供應(yīng)不足的時期，挑選擁有30年限國債期貨合約，通過利用期貨合約得多臉罩保、現(xiàn)貨交易取代等服務(wù)，合理配置實際效果，減少資產(chǎn)負債率的久期缺口，并有利于提升資本充足率。對比2、5、10年限期貨合約，30年期貨合約在久期層面更有優(yōu)勢，管理方法更有效率，更加符合險資要求。

活躍性長期性證券市場

加強國債券利率基準

國債市場在證券市場具有標準功效，其回報率是金融體系商品的定價基本。在其中，30年限國債利率是體現(xiàn)超長期性證券市場的貸款基準利率，其有效定價體系對祖國長期資金投資融資起著至關(guān)重要的作用。因為超長期國債具備久期長、利率的風險敏感度高的特征，與此同時，銷售市場欠缺相對應(yīng)風險管理工具，部門對參加超長期債券的期貨交易仍比較慎重，一定程度上阻礙了30年限國債券交易的活躍，干擾證券市場的深化發(fā)展和國債收益率曲線較長端市場定價健全。

30年限期貨合約的上市補足了超長期性證券市場風險管理工具的薄弱點。在國債券期貨套期保值、期現(xiàn)套利、現(xiàn)貨交易等各種要求推動下，30年限國債市場的流動性和市場深度有希望進一步提升，根據(jù)期現(xiàn)互動交流提高標價精密度，產(chǎn)生全國、規(guī)?；臉藘r參照，健全國債收益率曲線較長端，為險資及其它中遠期投資者提供更高效的市場情況。一方面，科學合理的“標價錨”有利于提升長期資金參與投資配備超長期國債銷售市場的想法；另一方面，30年期貨合約做為超長期債券風險管理工具，有利于提升債卷做市對超長期國債的價格力度價格品質(zhì)，進一步活躍性長期限國債市場，達到中遠期資產(chǎn)配置要求。

壓實長線投資水平

服務(wù)項目實現(xiàn)共同富裕總體目標

2022年，商業(yè)保險資管新規(guī)落地執(zhí)行，確立保險資管公司“并實現(xiàn)財產(chǎn)長期性資本增值為主要目的”，適用、鼓勵支持保險資管公司立足于長線投資、穩(wěn)健投資、股票投資。保險資管公司已經(jīng)邁進大資管市場競爭時期，與業(yè)外組織同場競技，要為銷售市場輸出持續(xù)穩(wěn)定公司業(yè)績與此同時，必須根據(jù)委托融資需求擴展和完善投資建議。

30年限期貨合約的上市進一步拓寬了險資探尋多元化戰(zhàn)略空間，提升了險資對證券市場的風險管控能力。險資能夠通過參加國債券期貨對沖擁有財產(chǎn)利率的風險，鎖住將來財產(chǎn)購買成本費，開展資產(chǎn)負債率久期缺口管理方法。將年利率現(xiàn)貨交易配備買賣與國債券期貨風險管理作用緊密結(jié)合，可以實現(xiàn)產(chǎn)品收益平穩(wěn)與提高。預估30年限期貨合約的推出有利于促進險資積極開展長期期債卷現(xiàn)貨交易配備交易期貨風險管理，進一步豐富國債券期貨市場的投資者結(jié)構(gòu)，加強債券市場配備與交易能量。

險資具備時間長、規(guī)模較大等優(yōu)點，具有長期資金優(yōu)點，能有效推動民間資本，全面服務(wù)高新科技、民生工程、養(yǎng)老服務(wù)等國長期性戰(zhàn)略項目基本建設(shè)。但是，長期資金管理方法必定隨著各種各樣可變性與風險，必須配套風險管理工具。尤其是在近些年美國加息、國際局勢矛盾等諸多不可控因素推動下，打造出相對穩(wěn)定的項目投資管理水平應(yīng)該是全部保險資管組織的挑戰(zhàn)。30年限期貨合約的推出有利于提升長期資金風險管控能力，促進險資平穩(wěn)長期性投融資活動，服務(wù)項目長期性戰(zhàn)略項目基本建設(shè)，助推實現(xiàn)共同富裕目標實現(xiàn)。

堅持不懈穩(wěn)定技術(shù)專業(yè)投資方法

為高質(zhì)量發(fā)展創(chuàng)變添翼

在過去的十年間，保險資金運用的經(jīng)濟環(huán)境不斷優(yōu)化，投資范圍井然有序放寬，投資總額、項目投資銷售業(yè)績穩(wěn)步增長。憧憬未來，對于保險資管領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展?jié)M懷信心，也充分意識到了安全性合理利用風險管理工具有利于確保險資的持續(xù)優(yōu)點，服務(wù)周到實體經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的。

參照國外成熟市場，國際性大中型保險資管組織已充分利用期貨合約等規(guī)范化場地衍生產(chǎn)品管理方法利率的風險。作為支撐利率風險管理品種之一，30年限期貨合約的推出有利于提升險資風險管控能力。與此同時，期貨合約對機構(gòu)組織建設(shè)、風險管控、信息系統(tǒng)建設(shè)等明確提出更高的要求，必須嚴謹遵循有關(guān)監(jiān)管措施及規(guī)范，保證穩(wěn)定、技術(shù)專業(yè)，進一步預防衍生產(chǎn)品應(yīng)用風險性?？傮w來說，金融交易所30年限期貨合約的上市完善了期貨合約產(chǎn)品矩陣，進一步完善了收益曲線長端基本建設(shè)，為險資帶來了高效率的風險管控方式，為保險業(yè)的持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展趨勢賦能增效。

（太保財產(chǎn)經(jīng)理助理趙峰）