本報(bào)訊記者邢萌

5月11日，上海交易所協(xié)同中國國新舉行“發(fā)覺中央企業(yè)升值空間，推動(dòng)中央企業(yè)公司估值重歸”業(yè)務(wù)交流會(huì)暨國新中央企業(yè)股東回報(bào)ETF宣介會(huì)。

據(jù)了解，第一批3只中證國新中央企業(yè)股東回報(bào)ETF追蹤標(biāo)的指數(shù)是中證國新中央企業(yè)股東回報(bào)指數(shù)值，將在5月15日打開開售，初次募資經(jīng)營規(guī)模限制均是20億人民幣。

今年來，中央企業(yè)股票大盤指數(shù)整體呈現(xiàn)增漲趨勢(shì)，且漲幅強(qiáng)悍。新聞?dòng)浾呓y(tǒng)計(jì)分析中證指數(shù)公司信息及Wind新聞資訊資料顯示，截止到5月11日，全市場20條中央企業(yè)股票大盤指數(shù)年之內(nèi)所有增漲，均值上漲幅度達(dá)13.79%。在其中，15條指數(shù)值年之內(nèi)上漲幅度超10%，中證中央企業(yè)基本建設(shè)指數(shù)值等4條指數(shù)年之內(nèi)上漲幅度超20%。

高上漲幅度的中央企業(yè)指數(shù)值身后，乃是中央企業(yè)公司估值加快重歸。采訪預(yù)則，盡管近年來央國營企業(yè)已經(jīng)歷一波上漲行情，但公司估值還是處于中等水平，與其說股票基本面和經(jīng)濟(jì)實(shí)力并不一致。在我國特點(diǎn)公司估值服務(wù)體系大環(huán)境下，央國營企業(yè)估值修復(fù)市場行情有望持續(xù)，從而形成圍繞全年度主線市場行情。

中央企業(yè)股東回報(bào)指數(shù)值

投資潛力大

中證國新中央企業(yè)股東回報(bào)指數(shù)全市場首個(gè)與此同時(shí)納入到年底分紅和購買的高股息策略指數(shù)，關(guān)鍵選擇國務(wù)院國資委下級(jí)股票分紅或復(fù)購總金額占總的市值比例相對(duì)較高的50只上市企業(yè)證劵做為指數(shù)值樣版，綜合性體現(xiàn)高分紅央企上市公司的整體來看。

一直以來，央企控股上市公司分紅居支撐影響力。資料顯示，2022年度中央企業(yè)年底分紅總額為10660億人民幣，占全銷售市場比例達(dá)56%，居主導(dǎo)性。截止到5月11日，中證國新中央企業(yè)股東回報(bào)指數(shù)值前十大權(quán)重股分別是：中石化、中國神華、寶鋼股份、電投電力能源、江中制藥、魯西化工、華電國際、中石油、寧夏建材、中國建筑業(yè)，較大權(quán)重值為5.04%，前十大權(quán)重值為32.54%。

業(yè)內(nèi)人士表示，中證國新中央企業(yè)股東回報(bào)指數(shù)值近五年ROE水準(zhǔn)均平穩(wěn)維持在8%之上，凸顯出比較好的營運(yùn)能力及可靠性；2022年的股票收益率為5.30%，高過中央企業(yè)綜合指標(biāo)、流行股票大盤寬基指數(shù)等，表明分紅率強(qiáng)的與此同時(shí)市盈率低；截止到5月11日，該指數(shù)市盈率（TTM）為10.18，大幅度小于別的流行寬基指數(shù)，公司估值更有吸引力。

第一批3只中證國新中央企業(yè)股東回報(bào)ETF，從上報(bào)材料到生產(chǎn)開售，耗時(shí)2月。據(jù)證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站信息內(nèi)容，3月14日，易方達(dá)基金、平安大華基金、博時(shí)基金、銀華基金、匯添富基金、廣發(fā)基金、工銀瑞信基金、南方基金、招商基金等9家公募基金公司匯報(bào)9只中證國新“1+N”系列產(chǎn)品中央企業(yè)指數(shù)值ETF商品，追蹤中證國新中央企業(yè)技術(shù)引領(lǐng)指數(shù)值、中證國新中央企業(yè)現(xiàn)代能源指數(shù)值、中證國新中央企業(yè)股東回報(bào)指數(shù)值。在其中，匯添富基金、廣發(fā)基金、招商基金均報(bào)送的是中證國新中央企業(yè)股東回報(bào)ETF；4月27日，3只ETF申請(qǐng)注冊(cè)獲中國證監(jiān)會(huì)審批；5月15日至19日，3只ETF宣布開售。

“中證國新中央企業(yè)股東回報(bào)ETF的建立，一定程度上促進(jìn)中央企業(yè)股東回報(bào)指數(shù)增漲?！敝泻阶C券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家董忠云對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者說，一方面，有關(guān)ETF股票建倉期內(nèi)會(huì)影響到指數(shù)值內(nèi)股票的供需平衡關(guān)聯(lián)，帶動(dòng)漲價(jià)，從而推動(dòng)指數(shù)值總體增漲。另一方面，ETF的建立增強(qiáng)了市場吸引力，指引大量資產(chǎn)關(guān)心指數(shù)值內(nèi)相應(yīng)股票，給產(chǎn)生增量資金。

“有關(guān)EFT的建立為投資者提供了高質(zhì)量的投資方向，有望給有關(guān)版塊引進(jìn)增量資金，為中央企業(yè)使用價(jià)值重構(gòu)注入動(dòng)力?！敝袊y河研究所策略分析師、團(tuán)隊(duì)負(fù)責(zé)人楊超對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者說，與此同時(shí)，也有利于正確引導(dǎo)及塑造投資者關(guān)注長遠(yuǎn)發(fā)展的觀念，健全資本市場價(jià)值發(fā)現(xiàn)作用，讓更多資金流入符合我國發(fā)展趨勢(shì)導(dǎo)向性、造成比較大社會(huì)經(jīng)濟(jì)效益的行業(yè)，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)，為推進(jìn)社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的高品質(zhì)、可持續(xù)發(fā)展觀提供堅(jiān)強(qiáng)適用。

中央企業(yè)指數(shù)值迅速擴(kuò)充

4條指數(shù)值年之內(nèi)上漲幅度逾20%

自2022年11月份證監(jiān)會(huì)現(xiàn)任主席易會(huì)滿明確提出著力打造中國特色的公司估值管理體系至今，中央企業(yè)指數(shù)值團(tuán)隊(duì)迅速擴(kuò)充，整體漲幅顯著。

中證指數(shù)公司數(shù)據(jù)顯示，截止到5月11日，全市場共公布20條中央企業(yè)股票大盤指數(shù)。從指數(shù)值發(fā)布日期來說，2022年四季度至今，新公布11條指數(shù)值，占總數(shù)的比例一半以上。

具體而言，2022年新公布中證國新中央企業(yè)股東回報(bào)指數(shù)值等4條指數(shù)，時(shí)長集中在10月份至11月份；2023年新公布中證國新中央企業(yè)ESG發(fā)展100指數(shù)值、中證誠通中央企業(yè)紅利指數(shù)、中證中央企業(yè)收益50指數(shù)值等7條指數(shù)，時(shí)長均是5月初。

在楊超看起來，這也是宏觀經(jīng)濟(jì)政策恢復(fù)與市場價(jià)值回歸得到的結(jié)果?，F(xiàn)階段，我國經(jīng)濟(jì)逐漸修補(bǔ)、全產(chǎn)業(yè)鏈平穩(wěn)、消費(fèi)者信心提高，總體宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的提升為中央企業(yè)指數(shù)值擴(kuò)充提供了大量的土壤層。與此同時(shí)，央國營企業(yè)正在進(jìn)一步改革創(chuàng)新，有益于提高自己的運(yùn)營效率和獲利能力。除此之外，政府部門已經(jīng)教育引導(dǎo)創(chuàng)建社會(huì)主義民主公司估值管理體系，隨著適用國營企業(yè)公司估值提高相關(guān)政策逐漸落地式，有助于提升市場對(duì)于央國有企業(yè)的自信心和認(rèn)可。

融合年之內(nèi)股票漲幅來說，據(jù)Wind資料顯示，截止到5月11日，20條中央企業(yè)股票大盤指數(shù)年之內(nèi)全部實(shí)現(xiàn)增漲，均值上漲幅度13.79%。具體而言，20條含有15條年之內(nèi)上漲幅度超10%，4條上漲幅度超20%，中證中央企業(yè)基本建設(shè)指數(shù)值、上證指數(shù)央企紅利指數(shù)、中證中央企業(yè)創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展指數(shù)值分別由25.83%、22.95%、21.28%的漲幅居前三位；再根據(jù)近1月股票漲幅來說，上證指數(shù)央企紅利指數(shù)等5條指數(shù)值上漲幅度超5%。

“在我國特點(diǎn)公司估值服務(wù)體系大環(huán)境下，央國營企業(yè)公司估值獲得重構(gòu)，有關(guān)股票價(jià)錢不斷攀升。隨之，中央企業(yè)指數(shù)值迅速擴(kuò)充，回報(bào)率大幅度提高?！倍以票砻鳎瑲w根究底，社會(huì)主義民主公司估值管理體系并不是純粹是一個(gè)定義，央國有企業(yè)的市場行情詮釋要在現(xiàn)階段公司估值管理體系下，高品質(zhì)的基本面與長久的低估值間的背馳所帶來的估值修復(fù)機(jī)遇，建立中國特色的公司估值管理體系，有利于提升銷售市場和資源對(duì)央國營企業(yè)重視度，提高高品質(zhì)公司資產(chǎn)價(jià)格預(yù)期和估值水平。

央國營企業(yè)公司估值存修補(bǔ)室內(nèi)空間

有希望產(chǎn)生全年度主線任務(wù)市場行情

從中央企業(yè)指數(shù)值廣泛暴漲能夠得知，中央企業(yè)公司估值邁入修補(bǔ)，社會(huì)主義民主公司估值服務(wù)體系獲得了積極成效。

談起央國營企業(yè)公司估值廣泛被忽視，楊超分析認(rèn)為，中央企業(yè)與國企是在我國國民經(jīng)濟(jì)關(guān)鍵支撐，是社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展里的“主心骨”。因?yàn)楝F(xiàn)階段資本市場公司估值基礎(chǔ)理論關(guān)鍵延續(xù)了國外成熟市場的方式，這個(gè)模式在國際市場存在體制機(jī)制創(chuàng)新、領(lǐng)域產(chǎn)業(yè)布局、發(fā)展過程等方面差別，造成符合我國發(fā)展趨勢(shì)導(dǎo)向性、造成比較大社會(huì)經(jīng)濟(jì)效益的優(yōu)點(diǎn)財(cái)產(chǎn)廣泛被忽視。

“總體來說，在我國特點(diǎn)公司估值服務(wù)體系的大環(huán)境下，中央企業(yè)個(gè)股及其股票指數(shù)的投資邏輯流暢?！倍以票砻?，最先，中央企業(yè)是發(fā)展戰(zhàn)略的推動(dòng)者和標(biāo)桿，遭受國家新政策支持力度比較大，運(yùn)營穩(wěn)定；次之，中央企業(yè)在經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量轉(zhuǎn)型發(fā)展大環(huán)境下，不斷增長科研投入，引領(lǐng)科技自主創(chuàng)新，業(yè)務(wù)流程有新增長點(diǎn)；再度，中央企業(yè)做為資本市場“基盤”，ROE、分紅率、股票收益率長期性領(lǐng)跑，具有相對(duì)較高的長線投資使用價(jià)值；最終，中央企業(yè)廣泛公司估值稍低，在我國特點(diǎn)公司估值服務(wù)體系大環(huán)境下公司估值上升空間大。

他進(jìn)一步分析稱，盡管央國營企業(yè)上市企業(yè)已經(jīng)歷了一波增漲，可是現(xiàn)階段公司估值依然處于中等水平，與其說股票基本面和經(jīng)濟(jì)實(shí)力并不一致，具有修復(fù)區(qū)域。在我國特點(diǎn)公司估值服務(wù)體系及其新一輪國有企業(yè)改革驅(qū)動(dòng)下，央國營企業(yè)估值修復(fù)市場行情有望持續(xù)，從而形成圍繞全年度主線市場行情。

楊超覺得，在宏觀經(jīng)濟(jì)政策恢復(fù)、企業(yè)深化改革、現(xiàn)行政策不斷推動(dòng)與社會(huì)主義民主公司估值服務(wù)體系的大環(huán)境下，將來央國有企業(yè)的升值空間能被更深層地發(fā)掘，尤其是那些在社會(huì)經(jīng)濟(jì)方面具有重要的地位的中央企業(yè)，它在市場上的標(biāo)價(jià)可能更合理和公平。