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4月份至今17家機(jī)構(gòu)下降定期存款利率 有希望推動(dòng)債券市場(chǎng)繼續(xù)往前走牛？
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本報(bào)訊記者蘇向杲
據(jù)新聞?dòng)浾呤崂恚?月份至今截止到5月11日，現(xiàn)有17家銀行公告調(diào)降定期存款利率。好幾家機(jī)構(gòu)認(rèn)為，此輪調(diào)降是最近債券市場(chǎng)走強(qiáng)的關(guān)鍵八卦掌，有希望推動(dòng)債券市場(chǎng)繼續(xù)往前走牛。
利率下調(diào)如何決定債券市場(chǎng)？多名被訪人員對(duì)記者表示，傳輸途徑主要有兩種：一是利率下調(diào)后，銀行負(fù)債成本下降，有益于它在資產(chǎn)端配備回報(bào)率和風(fēng)險(xiǎn)均相對(duì)較低的利率債等財(cái)產(chǎn)；二是存款誘惑力降低后，會(huì)有相當(dāng)一部分資產(chǎn)分離到非銀金融商品，如銀行理財(cái)產(chǎn)品、債券基金等，推動(dòng)債券市場(chǎng)走牛。
為“債?！弊⑷雱?dòng)力
在今年的3月份至今，債券市場(chǎng)逐漸轉(zhuǎn)暖，4月份至今不斷走牛。4月份至今截止到5月11日，中證全債（凈價(jià)）指數(shù)上漲0.7%。
在業(yè)內(nèi)人士看來，此次銀行存款利息調(diào)降將進(jìn)一步推動(dòng)債券市場(chǎng)走牛。國(guó)泰君安證券覃漢精英團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，調(diào)降定期存款利率有利于債券市場(chǎng)回報(bào)率神經(jīng)中樞下滑和曲線圖橫盤整理，是債券市場(chǎng)走強(qiáng)的源動(dòng)力。
廣發(fā)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家本來也對(duì)記者表示，此次調(diào)節(jié)有利于促進(jìn)債券市場(chǎng)繼續(xù)往前走牛。不論是銀行業(yè)針對(duì)資產(chǎn)收益規(guī)定的下降，或是儲(chǔ)蓄搬新家產(chǎn)生增量資金，均偏向債券市場(chǎng)回報(bào)率神經(jīng)中樞將于二者相互影響下逐漸下跌。
從資產(chǎn)負(fù)債管理的角度而言，近兩年來，商業(yè)服務(wù)銀行凈息差不斷下挫，在這樣的環(huán)境下，金融機(jī)構(gòu)更喜歡配備回報(bào)率更高貸款等財(cái)產(chǎn)，以保持相對(duì)較高的利差。資料顯示，貸款以及定期存款利率非對(duì)稱加密下滑影響下，2022年12月份，商業(yè)服務(wù)銀行凈息差變小至1.91%，早已靠近《合格審慎評(píng)估實(shí)施辦法（2023年修訂版）》所規(guī)定的合格分?jǐn)?shù)線1.8%。
反過來，利率下調(diào)后，商業(yè)銀行負(fù)債成本下降，對(duì)資產(chǎn)端回報(bào)率的需求也會(huì)跟著減少，這增加了公司對(duì)相對(duì)較低回報(bào)率財(cái)產(chǎn)配置范疇。覃漢精英團(tuán)隊(duì)表明，負(fù)債成本下滑，累加貸款以及債券比價(jià)效應(yīng)，債卷特別是利率債、信貸風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較低的高等級(jí)信用債對(duì)銀行的影響力可能提升。
覃漢精英團(tuán)隊(duì)進(jìn)一步表示，這輪定期存款利率調(diào)降主體是民營(yíng)銀行，民營(yíng)銀行負(fù)債端存定期擴(kuò)大比較快，而資產(chǎn)端貸款投放被大行擠壓，理財(cái)規(guī)劃工作壓力較為突出，長(zhǎng)期期利率債是顯著提升利潤(rùn)的關(guān)鍵配備種類。除此之外，因?yàn)槊駹I(yíng)銀行貸款投放大量在于區(qū)域?qū)嶓w線單位貸款條件，錢荒依然比較嚴(yán)重，但攬存成本費(fèi)仍然高過大型銀行，因而降低存款利率、提升債權(quán)投資特別是較高回報(bào)的長(zhǎng)時(shí)間期利率債是時(shí)下民營(yíng)銀行平穩(wěn)凈息差的重要挑選。
從儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)移的角度看，儲(chǔ)蓄經(jīng)濟(jì)下行后，儲(chǔ)蓄誘惑力有所下降，儲(chǔ)蓄排出資產(chǎn)有希望根據(jù)銀行理財(cái)、債券基金等金融理財(cái)產(chǎn)品注入債券市場(chǎng)。川財(cái)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、研究院院長(zhǎng)陳靂對(duì)記者表示，定期存款利率調(diào)降后，對(duì)活期存款的轉(zhuǎn)移有一定影響，證券市場(chǎng)作為一個(gè)關(guān)鍵投資目標(biāo)，將會(huì)迎來一部分增量資金。
客觀看待定期存款利率調(diào)降
但是，也是有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，此次利率下調(diào)對(duì)債券市場(chǎng)積極作用能持續(xù)多長(zhǎng)時(shí)間、危害到底有多大，需要根據(jù)利率下調(diào)的延續(xù)時(shí)間來定，不能過于開朗。
國(guó)盛證券固定收益首席分析師楊業(yè)偉對(duì)記者表示，金融機(jī)構(gòu)存款利率下調(diào)對(duì)債券市場(chǎng)是否存在明顯影響，重點(diǎn)在于定期存款利率能否長(zhǎng)期趨勢(shì)調(diào)降，假如定期存款利率長(zhǎng)期趨勢(shì)降低，那樣國(guó)債收益率長(zhǎng)期趨勢(shì)下滑；相反，假如是分階段轉(zhuǎn)變，對(duì)債券市場(chǎng)產(chǎn)生的影響都是階段性。
陳靂還表示，總體來看，一方面，危害證券市場(chǎng)行情的因素很多，儲(chǔ)蓄利率走勢(shì)僅僅諸多要素中的一個(gè)；另一方面，將來定期存款利率的改變也會(huì)隨著中國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)具體恢復(fù)情況及交易恢復(fù)狀況而改變，其對(duì)于債券市場(chǎng)產(chǎn)生的影響也會(huì)逐漸轉(zhuǎn)變，為此投資人要客觀看待產(chǎn)生的影響。
覃漢精英團(tuán)隊(duì)還認(rèn)為，利率下調(diào)對(duì)債券市場(chǎng)產(chǎn)生的影響還受眾多別的因素的影響，包含：利率下調(diào)力度低于預(yù)計(jì)；寬信用預(yù)估走高，銀行業(yè)貸款投放優(yōu)于預(yù)估，占用配債信用額度；流通性超過預(yù)期縮緊等。
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