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2只可轉(zhuǎn)債鎖住“強退” 業(yè)內(nèi)提議頒布標準加強股票退市后管控
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本報訊記者吳曉璐
5月12日，*ST搜特收盤價格為0.56元/股，已經(jīng)連續(xù)14個交易日內(nèi)小于1元，即便后面6個交易日內(nèi)連續(xù)漲停，企業(yè)股票都將因持續(xù)20個交易日內(nèi)小于1元碰觸買賣類暫停上市指標值，即企業(yè)已鎖定買賣類股票退市。依據(jù)交易中心上市規(guī)則，公司股票被暫停上市的，其公開發(fā)行的可轉(zhuǎn)換債券及其它衍化種類理應(yīng)暫停上市，搜特可轉(zhuǎn)債亦將隨著股票退市。
搜特可轉(zhuǎn)債并不是唯一一只因正股股票退市而把股票退市的可轉(zhuǎn)換債券，先前，*ST紅盾早已因碰觸財務(wù)類股票退市指標值接到深圳交易所暫停上市事前通知單，紅盾可轉(zhuǎn)債亦遭遇退市風(fēng)險警示。
企業(yè)提醒違約風(fēng)險
在中國可轉(zhuǎn)換債券30多年的歷史中，并未發(fā)生過因正股股票退市而退出的可轉(zhuǎn)換債券，可轉(zhuǎn)債市場也未曾發(fā)生過違約風(fēng)險。前不久，*ST搜特鎖住買賣類股票退市后，搜特可轉(zhuǎn)債持續(xù)下跌，5月12日，搜特可轉(zhuǎn)債再一次暴跌19.85%，收市31.66元/張，持續(xù)兩天下滑近20%。
*ST紅盾和藍盾可轉(zhuǎn)債自4月26日股市開市起股票停牌，截止到5月12日并未股票復(fù)牌，股票停牌期內(nèi)紅盾可轉(zhuǎn)債中止股權(quán)轉(zhuǎn)讓。5月8日，*ST紅盾下修紅盾轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股價錢至0.84元/股。
針對可轉(zhuǎn)換債券股票退市后動向，廣發(fā)證券首席經(jīng)濟學(xué)家本來對《證券日報》記者說，依據(jù)交易中心要求，可轉(zhuǎn)換債券暫停上市或是掛牌上市事項，參考個股暫停上市的規(guī)定執(zhí)行。盡管沒有明確實施細則及例子，但是能夠推斷，可轉(zhuǎn)債股票退市后依舊可以股權(quán)轉(zhuǎn)讓，轉(zhuǎn)化成的個股進到全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)（新三板）買賣交易。
“股票退市并不意味著債務(wù)關(guān)系的消退，如果企業(yè)也有資本充足率，客戶可以持股待漲，規(guī)定期滿償還?？墒侨绻髽I(yè)顯著已乏力償還，客戶可以挑選股權(quán)轉(zhuǎn)讓售出，假如企業(yè)因違規(guī)違紀被退市，投資人還能夠向法院起訴理賠?！蹦炒笮腿掏缎腥藛T對記者表示。
據(jù)債卷公示，截止到今年一季度末，搜特可轉(zhuǎn)債剩下債卷798.1萬多張，剩下可轉(zhuǎn)換債券賬戶余額為7.98億人民幣。截止到4月28日，紅盾可轉(zhuǎn)債剩下頁數(shù)為999948張，剩下票上總額為9999.48萬余元。
*ST紅盾在公告中直言，當前公司可以用貸幣余額沒法遮蓋紅盾可轉(zhuǎn)債剩下票上總額。如后面紅盾可轉(zhuǎn)債開啟回售條款，公司存在因周轉(zhuǎn)資金不夠不能進行回售進而引起債務(wù)危機風(fēng)險。
“可轉(zhuǎn)換債券股票退市后，依舊可以實行贖出和回售等條文，但根據(jù)大部分股票退市公司的經(jīng)營情況，即便觸動了期滿贖出和回售，公司也沒能力進行結(jié)算，實質(zhì)性違約是大概率事件?！北緛肀砻?，投資人比較好的退出方式要在可轉(zhuǎn)換債券股票停牌之前就立即在二級市場售出，或是股權(quán)轉(zhuǎn)讓售出，當斷則斷。
“股票退市可轉(zhuǎn)債的違約風(fēng)險取決于上市企業(yè)自身的還款能力?！比A東政法大學(xué)國際投資法律法規(guī)教授鄭彧對《證券日報》記者說，根據(jù)不同企業(yè)，退市新規(guī)設(shè)定多樣化規(guī)范指標值。股票退市雖是上市企業(yè)走“走下坡”風(fēng)向標，但對于是不是失去了資本充足率，每一家企業(yè)情況其實還是不同類型的?？偠灾顿Y人應(yīng)當注意股票退市后可轉(zhuǎn)債期滿毀約風(fēng)險。
“若上市企業(yè)遭遇破產(chǎn)風(fēng)險，融合可轉(zhuǎn)債界定并參考一部分企業(yè)的處理方法，可轉(zhuǎn)債被稱作無財產(chǎn)擔(dān)保普通債券種類，清償順序偏后，違約風(fēng)險比較大?！比A創(chuàng)證券固收首席分析師周冠南表明。
可轉(zhuǎn)債市場綠色生態(tài)奪舍
全面注冊制下，發(fā)行上市標準提升，股票退市管控日趨嚴格，資產(chǎn)市場逐漸向“寬進寬出”邁入。伴隨著可轉(zhuǎn)換債券強制退市發(fā)生，可轉(zhuǎn)債銷售市場綠色生態(tài)也會跟著產(chǎn)生變化。
周冠南表明，全面注冊制環(huán)境下，A股股票退市會逐步常態(tài)，針對可轉(zhuǎn)換債券來講，必須高度重視可轉(zhuǎn)換債券毀約和退市風(fēng)險警示。
談起可轉(zhuǎn)債市場的新形勢，以上投資銀行人士認為，監(jiān)督機構(gòu)必須頒布要求，進一步規(guī)范可轉(zhuǎn)換債券股票退市的處理，并加強投資者保護。
本來覺得，要加強信息公開與投資講座。“在正股很有可能碰觸退市條件時，正股和可轉(zhuǎn)債都應(yīng)進行深入且頻繁地風(fēng)險防范。并且，因為可轉(zhuǎn)債是一種繁雜的衍生產(chǎn)品，需要在風(fēng)險防范聲明中確立正股股票退市可能會對可轉(zhuǎn)債所造成的全部危害等各個方面?！?/p>
鄭彧覺得，可轉(zhuǎn)換債券股票退市本來就是根據(jù)事前預(yù)設(shè)的上市規(guī)則所進行的，投資者保護關(guān)注的焦點要放在發(fā)售“前面”，既要回朔一下外國投資者是否有證券欺詐、操縱市場等違法行為，及其可轉(zhuǎn)債發(fā)售、交易中上市公司信息披露的合理合法、合規(guī)，一旦發(fā)現(xiàn)有不正當行為，應(yīng)當確?？赊D(zhuǎn)債持有者從總體上損害向責(zé)任者開展理賠的權(quán)力。
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