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蜂巢基金王宏：考慮收入和流動性，創(chuàng)造穩(wěn)定向上的凈值曲線
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◎記者 陸海晴
在復雜多變的市場環(huán)境中，如何做好債券投資？蜂巢中短期債務基金經(jīng)理王宏主要抓住兩條主線，通過分析經(jīng)濟基本面和貨幣政策，確定產(chǎn)品中心的長期和杠桿，根據(jù)資本和市場情緒靈活調整組合頭寸。
今年以來，債券市場繼續(xù)復蘇，如何解釋后續(xù)市場影響了人們的心。在王洪看來，債券市場的整體表現(xiàn)是勝率較高但賠率不足的狀態(tài)。在短期內，在配置板塊和止損利潤板塊的影響下，債券市場可能會解釋沖擊市場。
熟悉王紅的人這樣評價他：“記憶力很好，永遠不會忘記?！泵刻煸缟?，王紅都會整理當天所有產(chǎn)品的頭寸，制定交易計劃，為一天的工作做準備。在一次采訪中，王紅說得很快，思路清晰，各種宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)都很容易獲得，這背后是王紅對市場的長期跟蹤。
經(jīng)過多年的債券賬戶投資管理和交易經(jīng)驗，王紅形成了一套成熟的投資框架：一是圍繞宏觀基本面、價格指標、貨幣市場情況、市場情緒等維度制定長期和杠桿策略；二是研究利率曲線變化趨勢，根據(jù)目標長期構建最佳債券期限組合，通過選擇債券獲得部分阿爾法收益。
去年11月債券市場震蕩后，王宏及時調整了投資策略?！叭ツ陚袌隹焖傧碌囊粋€明顯特點是，AA+及以下評級的信用債券流動性較差，而AAA信用債券流動性明顯好得多。考慮到債券市場的微觀結構沒有明顯變化，為了防止去年類似的流動性風險，我們增加了AAA信用債券的投資比例，以提高投資組合的流動性?！蓖鹾暾f。
談到投資是否會遇到困難時刻，王宏承認，當他的判斷偏離市場趨勢時，他會感到巨大的壓力，但此時他需要冷靜下來，仔細梳理投資邏輯?！蹦愕倪壿嬘袉栴}嗎？如有需要糾正的地方，應及時糾正；如果沒有，繼續(xù)朝著正確的方向前進?！?/P>
自今年以來，債券市場一直在復蘇。截至5月24日，蜂巢天美中短期債券A自今年以來的收益率為2.65%，在類似基金中排名第一。與此同時，該基金的凈值也達到了新高。關于蜂巢天美中短期債務的運作，王洪表示，主要是堅持穩(wěn)定的戰(zhàn)略，在嚴格控制長期和信用風險的基礎上選擇優(yōu)惠券，追求穩(wěn)定的票息收入和息差貢獻。
“自今年年初以來，債券市場強勁的邏輯鏈相對清晰，主要基于經(jīng)濟修復預期的定價。4月底，市場從觀望到交易疲軟復蘇，降息預期繼續(xù)發(fā)酵，推動現(xiàn)金債券收益率快速下降?！蓖鹾榉治隽藗袌鰪吞K的原因。
債券牛市到目前為止，市場前景還有投資機會嗎？王洪認為，債券市場很可能會延續(xù)當前更多的情緒。然而，考慮到央行近期政策利率保持不變，利率下行空間有限，債券市場整體表現(xiàn)為勝率較高，但賠率不足。短期內，在配置板塊和止損利潤板塊的影響下，債券市場將推斷出沖擊市場。
“我將采取中性部分攻擊的投資策略，但底部頭寸仍保持中性長期，主要是通過高流動性資產(chǎn)來提高投資組合的長期和杠桿率，并防止債券市場因超出預期而回調的風險。自今年年初以來，銀行的二級資本債券、可持續(xù)債券和信用債券表現(xiàn)引人注目。王洪表示，這主要是因為金融贖回壓力得到緩解。在信用利差處于歷史優(yōu)勢水平的情況下，信用債券和“二級永久債券”已成為金融機構的首選。
“隨后的‘二永債務’趨勢仍取決于債券市場趨勢和銀行金融管理的投資行為?？紤]到機構對債券市場相對樂觀，近期金融產(chǎn)品收入良好，金融規(guī)模快速增長，資產(chǎn)配置壓力較大?！蓖鹾閷Α岸纻鶆铡钡耐顿Y機會更加樂觀。
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