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爆款產(chǎn)品重現(xiàn)江湖 量化“大廠”搶風頭
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◎記者 馬嘉悅
“最近發(fā)行市場明顯升溫，但主角是量化私募?！鄙虾Ｒ患宜侥际袌龅囊晃蝗耸扛锌乇硎荆壳八侥际袌隼錈岵痪?。
近年來，許多定量多頭策略產(chǎn)品在渠道中暢銷。在許多業(yè)內(nèi)人士看來，自今年以來動蕩的市場市場使私募股權(quán)產(chǎn)品的發(fā)行相對平淡，但對財富管理的需求仍然存在。定量多頭策略因其良好的持有經(jīng)驗而受到投資者的歡迎，預計未來增量基金將繼續(xù)進入市場。
“冰火兩重天”主觀多頭和量化策略
近日，寬德投資在中金財富、國泰君安證券等渠道銷售量化多頭戰(zhàn)略產(chǎn)品。渠道人士和私募股權(quán)同業(yè)人士均向《上海證券報》透露，上述產(chǎn)品發(fā)行相當火爆，投資者認購情緒高漲。
寬德投資相關(guān)人士承認：“我們最近確實感受到了投資者對定量多頭策略產(chǎn)品的熱情，主要是因為這些產(chǎn)品通過錨定指數(shù)獲得超額回報，在最近的風格輪換市場中表現(xiàn)出更好的投資成本性能和配置價值。”
此外，記者從渠道人士那里了解到，全球著名的量化對沖基金Two 在中國獨資子公司騰勝投資指數(shù)增強產(chǎn)品銷售的第一天，部分銷售渠道的金額被“秒”，個別渠道的日預訂金額超過15億元，遠高于渠道獲得的銷售金額。
有些人很高興，有些人很擔心，而私募股權(quán)的主觀多頭策略的發(fā)行體驗要差得多。上海一位私募股權(quán)人士透露：“現(xiàn)在主觀策略產(chǎn)品將被拒絕，投資者基本上不感興趣?！?/P>
業(yè)績成功發(fā)行勝負手
量化多頭策略和主觀多頭策略的一熱一冷，主要是業(yè)績差異造成的。
總體而言，私募排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至5月26日，有業(yè)績記錄的11825款主觀多頭戰(zhàn)略產(chǎn)品今年平均收益率為1.79%，其中6076款產(chǎn)品實現(xiàn)正收益，占51.38%。同期有業(yè)績記錄的2131款量化多頭戰(zhàn)略產(chǎn)品總收益率為5.04%，其中1724款產(chǎn)品實現(xiàn)正收益，占80.9%。
“自今年以來，板塊輪換加速，市場波動也顯著增加，主觀多頭戰(zhàn)略投資難度增加，大部分回報為負。然而，在這個過程中，寬基礎(chǔ)指數(shù)略有上升。如果指數(shù)增強策略做得好，它也可以獲得超額回報，因此整體表現(xiàn)更好，過去兩三年定量多頭策略的穩(wěn)定性得到了市場的認可?！?思源量化創(chuàng)始人、投資總監(jiān)王雄表示。
蒙西投資承認，指數(shù)增強策略是量化多頭策略的主力軍。該策略將針對某一寬基指數(shù)，而寬基指數(shù)具有良好的跟蹤市場的能力，疊加穩(wěn)定的超額回報，近年來業(yè)績穩(wěn)步上升。
小市值指增策略占主導地位
從量化多頭細分策略的表現(xiàn)來看，小市值指數(shù)增強策略明顯占主導地位。
據(jù)第三方平臺統(tǒng)計，截至5月26日，今年以來，中國證券交易所1000指數(shù)增強策略私募股權(quán)產(chǎn)品平均超額回報率超過4%，在三大寬基指數(shù)增強策略中排名第一。
蒙西投資分析表示，與中國證券交易所500指數(shù)和滬深300指數(shù)相比，以中國證券交易所1000指數(shù)為代表的小市值指數(shù)的定量私募股權(quán)挖掘不深入，戰(zhàn)略擁擠度較低。同時，小市值指數(shù)的股票數(shù)量較多，可以挖掘更廣泛的超額回報。自今年年初以來，a股市場的小市值股交易相對活躍，波動較大，為定量策略創(chuàng)造了更多的交易機會，因此超額回報表現(xiàn)更加突出。
但蒙璽投資提示，投資者在選擇策略或產(chǎn)品時，應(yīng)更加注重超額回報的絕對值和穩(wěn)定性，并結(jié)合自身的風險偏好做出投資決策。
“從長遠來看，選股空間大、個股波動性強的指數(shù)增強策略往往具有較高的超額回報。目前，滬深300指增策略的選股空間相對較小。中國證券交易所500的選股空間與中國證券交易所1000指增產(chǎn)品相同，全市場選股的選股空間最大。寬德投資還認為，對于投資者來說，首先要找到超額收益穩(wěn)定的優(yōu)秀管理者，然后根據(jù)自己的資本性質(zhì)選擇相應(yīng)的策略產(chǎn)品。
今年以來，多頭戰(zhàn)略業(yè)績
二級策略 三級策略 有業(yè)績展示的產(chǎn)品數(shù)量(只) 平均收益率 正收益產(chǎn)品的比例
量化多頭 2131 5.04% 80.90%
量化選股 1023 3.68% 70.09%
其他指增 142 5.03% 80.99%
滬深300指增 132 2.59% 71.97%
中證500指增 624 6.63% 95.35%
中證1000指增 210 8.51% 96.19%
主觀多頭 11825 1.79% 51.38%
數(shù)據(jù)來源：截至5月26日，私募排網(wǎng) 制表：馬嘉悅
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