本報(bào)訊記者邢萌

5月28日，間距全面推行股票發(fā)行注冊(cè)制規(guī)章制度標(biāo)準(zhǔn)正式公布執(zhí)行己滿100天。

165部規(guī)章制度標(biāo)準(zhǔn)包含發(fā)行條件、申請(qǐng)注冊(cè)程序流程、證券承銷包銷、資產(chǎn)重組、監(jiān)管執(zhí)法、投資者保護(hù)等多個(gè)方面，發(fā)行條件多元包容，審核制度全透明高效率，全鏈條監(jiān)管力度空前。全面注冊(cè)制規(guī)章制度標(biāo)準(zhǔn)實(shí)施以來，A股涌現(xiàn)出一批“按質(zhì)論價(jià)”上市公司，也淘汰出局一批“久退下不來”的偽劣公司，“一進(jìn)一出”加快A股基礎(chǔ)代謝，促進(jìn)上市企業(yè)品質(zhì)提高。

采訪專家指出，提高上市企業(yè)產(chǎn)品質(zhì)量是對(duì)投資較大的維護(hù)。全面注冊(cè)制下，上市企業(yè)品質(zhì)總體穩(wěn)步發(fā)展向優(yōu)。對(duì)于消費(fèi)者來說，全面注冊(cè)制下能投高品質(zhì)標(biāo)底增加，還對(duì)決策水平提出了更高的要求。

審批高效率大幅提升

抓牢品質(zhì)不松懈

全面注冊(cè)制規(guī)章制度標(biāo)準(zhǔn)出臺(tái)后，一大改變?nèi)Q于“監(jiān)審分離出來”，責(zé)任更加清晰清楚。根據(jù)交易中心審批、中國(guó)證監(jiān)會(huì)登記注冊(cè)的架構(gòu)設(shè)計(jì)，審批登記注冊(cè)的效率可預(yù)計(jì)性進(jìn)一步提高。

全面注冊(cè)制下，滬深主板是改革創(chuàng)新的重要環(huán)節(jié)，高品質(zhì)藍(lán)籌股公司不斷涌現(xiàn)，投資方向日趨豐富多彩。Wind新聞資訊資料顯示，全面注冊(cè)制規(guī)章制度標(biāo)準(zhǔn)實(shí)施以來（2月17日至5月28日，相同），一共有31只電腦主板新上市股票，與去年同期相比的16只近乎翻一番。

再根據(jù)第一批10只電腦主板注冊(cè)制新股來說，從移動(dòng)審理到發(fā)售，耗時(shí)均是49天，審批高效率大幅度提升。登康口腔內(nèi)部有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，從移動(dòng)審理到申請(qǐng)注冊(cè)起效，登康口腔內(nèi)部前后左右一共花掉了不上一個(gè)月的時(shí)間，發(fā)行上市高效率大幅度提高。

“將來公司上市方式會(huì)更加順暢，金融市場(chǎng)對(duì)產(chǎn)品研發(fā)能力強(qiáng)、高新科技含量較高公司誘惑力提高，充分發(fā)揮市場(chǎng)融資性能和資源分配作用?！敝泻阶C券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家董忠云對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者說。

股票注冊(cè)制并不等于釋放壓力質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)。電腦主板股票注冊(cè)制下第一個(gè)停止IPO新項(xiàng)目——中天氟硅，已經(jīng)在5月15日發(fā)生。

對(duì)于此事，中國(guó)銀河研究所策略分析師、團(tuán)隊(duì)負(fù)責(zé)人楊超對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者說：“這表明監(jiān)督機(jī)構(gòu)履行職責(zé)，保證發(fā)售公司符合規(guī)定規(guī)定。全面注冊(cè)制下，監(jiān)管部門需保證銷售市場(chǎng)公平公正、公開和透明化，維護(hù)保養(yǎng)市場(chǎng)信心，推動(dòng)銷售市場(chǎng)穩(wěn)步發(fā)展。”

投資人不買賬

面值退市實(shí)例暴增

全面注冊(cè)制下另一大轉(zhuǎn)變?nèi)Q于投資人主導(dǎo)權(quán)突顯，面值退市（即收盤價(jià)持續(xù)20個(gè)交易日內(nèi)小于1元）實(shí)例暴增。

Wind新聞資訊資料顯示，全面注冊(cè)制規(guī)章制度標(biāo)準(zhǔn)實(shí)施以來，A股一共有6家上市公司退市，3家為面值退市。而上年全年度只有1個(gè)面值退市實(shí)例。更引人注意是指，*ST宜康、*ST華鑫、*ST搜特、*ST高清藍(lán)光、*ST巨大、*ST鴻圖、ST美置等多個(gè)個(gè)股已鎖定面值退市，年之內(nèi)1元退市股總數(shù)將創(chuàng)下歷史新高。

楊超分析認(rèn)為，面值退市企業(yè)長(zhǎng)期存在長(zhǎng)期性銷售業(yè)績(jī)欠佳、持續(xù)盈利欠缺、公司治理結(jié)構(gòu)錯(cuò)亂等諸多問題，甚至?xí)霈F(xiàn)財(cái)務(wù)舞弊等信息公開違規(guī)行為。全面注冊(cè)制下，對(duì)上市公司更加明確的規(guī)定及管控，造成面值退市企業(yè)增加。

董忠云表明，全面注冊(cè)制下，公司上市方式順暢，殼公司使用價(jià)值不會(huì)再，銷售業(yè)績(jī)狀態(tài)低迷、運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)大、內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)無法控制的公司正在加速市場(chǎng)出清。

值得關(guān)注的是，首批科創(chuàng)板退市股都將發(fā)生。4月21日，證監(jiān)會(huì)對(duì)*ST紫水晶、*ST澤達(dá)送到《行政處罰決定書》，評(píng)定兩公司存在欺詐發(fā)行等重大違法，已碰觸重大違法退市標(biāo)準(zhǔn)。上海交易所當(dāng)天運(yùn)行重大違法強(qiáng)制性退市流程，向兩企業(yè)傳出擬停止股票發(fā)行事前通知單，并把在規(guī)定的時(shí)間內(nèi)做出暫停上市確定。

工業(yè)富聯(lián)副總兼首席法務(wù)官解辰陽(yáng)表明，科創(chuàng)型企業(yè)大多是年青公司，內(nèi)控合規(guī)工作經(jīng)驗(yàn)比較有限，財(cái)務(wù)舞弊風(fēng)險(xiǎn)不可小視。這幾家股票退市公司給科創(chuàng)板公司及其中介服務(wù)敲響警鐘。

順暢法律維權(quán)救助方式

提升投資者保護(hù)

投資者保護(hù)是注冊(cè)制改革的重要前提。股票注冊(cè)制下，“大購(gòu)買保險(xiǎn)”核心理念慢慢深得人心，綜合執(zhí)法、賠償損失、刑事案件追究責(zé)任的制度對(duì)接更順暢，投資人法律維權(quán)救助方式更為順暢，中小股東幸福感進(jìn)一步提升。

“現(xiàn)階段，證券市場(chǎng)已打造了監(jiān)管部門、上市企業(yè)、中介服務(wù)、投資人等多方參與的防御機(jī)制。”董忠云表明。

代位求償、尤其代表人訴訟體制可以使投資人更有效法律維權(quán)。5月26日，投?；鸸竟骘@示，中信證券與其它中介服務(wù)共同投資開設(shè)10億人民幣紫晶存儲(chǔ)事情代位求償專項(xiàng)資金，對(duì)蒙受損失的投資人給予賠償。此外，*ST澤達(dá)一般代表人訴訟起訴材料已獲得審理，后面中證中小股東服務(wù)站將于標(biāo)準(zhǔn)達(dá)到時(shí)依規(guī)報(bào)名參加此案并變換尤其代表人訴訟。

“代位求償、尤其代表人訴訟體制都為根據(jù)司法途徑追責(zé)上市企業(yè)以及工作人員的違規(guī)操作，有利于保障股民權(quán)益。”楊超表明，代位求償還可以在訴訟過程中緩解投資人經(jīng)濟(jì)損失，提高投資人歸屬感。根據(jù)尤其代表人訴訟體制，能解決個(gè)人訴訟成本金剛級(jí)難度系數(shù)強(qiáng)的難題，加強(qiáng)投資人法律維權(quán)水平，加強(qiáng)對(duì)侵權(quán)責(zé)任的處罰力度。

總體來說，全面注冊(cè)制下，上市企業(yè)品質(zhì)總體穩(wěn)步發(fā)展向優(yōu)。證監(jiān)會(huì)副主席王建軍于5月27日在中國(guó)上市公司協(xié)會(huì)企業(yè)年會(huì)(聯(lián)合會(huì))暨2023中國(guó)企業(yè)大會(huì)上表明，提升上市企業(yè)品質(zhì)，應(yīng)該是投資人比較好的維護(hù)。

董忠云表明，提升上市企業(yè)產(chǎn)品質(zhì)量是維護(hù)投資人合法權(quán)益第一要義。要提升上市企業(yè)品質(zhì)，那就需要標(biāo)準(zhǔn)公司運(yùn)營(yíng)、完善公司治理，及時(shí)有效開展信息公開，把投資人合法權(quán)利放到重要的地位，投資者們真真正正發(fā)送到公司發(fā)展紅利。

解辰陽(yáng)卻認(rèn)為，投資人本身也需要提升項(xiàng)目投資判斷力和擔(dān)負(fù)項(xiàng)目投資抗風(fēng)險(xiǎn)能力，通過強(qiáng)化分析完成防范意識(shí)。