近期新基金發(fā)行異常低迷，發(fā)行份額接近8年半以來月度最低值。業(yè)內人士認為，過去三年，該行業(yè)迅速擴張，“債務最終將得到償還”，疲軟的市場市場只是催化劑。

許多業(yè)內人士表示，另一個“容易做，不容易發(fā)送”的時間點已經(jīng)到來。當前推動新基金時，銷售情況可能不理想，但中長期回報相對確定。目前，迫切需要突破渠道不合作、投資者不積極的困境。

◎記者 陳玥 陸海晴

新基金發(fā)行的低迷引起了越來越多的市場關注。

統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至5月26日，新基金共發(fā)行81只，發(fā)行份額僅為207.47億，接近8年半以來月度最低點，即2015年8月192.08億。

一些基金公司無法發(fā)行新基金，或者根本不想發(fā)行新基金，許多基金公司忙于解決大量的“迷你基金”。業(yè)內人士認為，過去三年，該行業(yè)迅速擴張，“債務最終將得到償還”，疲軟的市場市場只是催化劑。

許多業(yè)內人士表示，另一個“容易做，不容易發(fā)送”的時間點已經(jīng)到來。當前推動新基金時，銷售情況可能不理想，但中長期回報相對確定。目前，迫切需要突破渠道不合作、投資者不積極的困境。

基金發(fā)行股近8年半低點

5月，新基金發(fā)行跌入“三九寒冬”。

根據(jù)Choice的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，截至5月26日，新基金發(fā)行總數(shù)為81只，發(fā)行份額僅為207.47億份，不僅是年內新低，也是近8年半以來的月度發(fā)行最低值，即2015年8月的192.08億份。當時上證指數(shù)從5178點迅速跌至2850點，市場恐慌，新基金發(fā)行創(chuàng)下2015年以來最低值。

據(jù)上海證券基金評估研究中心統(tǒng)計，截至5月26日，5月份新發(fā)行的基金份額占總股票基金份額的0.1%以下，為0.085%，自2015年5月以來創(chuàng)下新低，僅接近2018年7月底的0.181%和今年1月底的0.189%。該指數(shù)自今年以來兩次大幅下跌，令業(yè)內人士擔憂。

在基金發(fā)行一線的市場人士更有同感。

“新基金很難出售。”上海一家基金公司的營銷部門負責人告訴《上海證券報》，“一般來說，今年準備發(fā)行股權新基金的人必須先準備‘幫助基金’，然后考慮具體的發(fā)行事項?！?/P>

一家基金公司的營銷總監(jiān)透露，一些具有較強渠道能力的明星基金經(jīng)理或大公司的股權基金也開始銷售?！睆那婪矫娴姆答亖砜?，明星基金經(jīng)理最近發(fā)行的新基金在發(fā)行當天只認購了數(shù)千萬元。如果該基金在2020年發(fā)行，它很可能是一個熱門基金。”

上述基金公司的營銷總監(jiān)非常無助：“雖然股權基金很難發(fā)行，但每個人的工作節(jié)奏都沒有放緩，仍然很忙。一方面，拋光營銷材料，畢竟，新基金的發(fā)行將繼續(xù)推進；另一方面，該部門最近經(jīng)常開會討論如何制作更合適的投資者公司內容，以緩解投資者的焦慮。”

市場低迷只是表面原因

談到基金發(fā)行遇冷的原因，不少業(yè)內人士將其歸咎于市場疲軟。

“今年的市場并不強勁?！币恍┣廊耸空J為，市場風格的快速輪換使基金只是有一點收入，然后“返還”，客戶往往只是想買入或增加頭寸。在這種情況下，越來越多的客戶被鎖定和觀望，增量資金也越來越少。

上海證券基金評估研究中心高級分析師池云飛也表示，大多數(shù)投資者討厭風險，因此當市場短期表現(xiàn)不佳時，基金發(fā)行規(guī)模難以“增加數(shù)量”。

長期以來，公開發(fā)行一直習慣于“看天吃飯”，但今年新基金發(fā)行的嚴重程度不僅可以解釋市場疲軟。業(yè)內人士認為，過去三年行業(yè)快速擴張帶來的一些問題“最終將回歸”，市場疲軟只是催化劑。

畢竟被透支要還回去。

一家中型基金公司的高管告訴記者：“今年以來，大部分精力都花在梳理‘迷你基金’上，可以清理和拯救。”。

高管表示，清理“迷你基金”比拯救規(guī)模要困難得多，如果公司的“迷你基金”達到一定數(shù)量，就不能發(fā)行新基金。在過去的幾年里，該行業(yè)加快了擴張，許多同質化產(chǎn)品都發(fā)布了各種熱門話題。市場變化后，資本流動非常快，相當一部分基金已成為“迷你基金”，這也是當前監(jiān)管的焦點。

據(jù)Choice統(tǒng)計，截至3月底，約有1000只“迷你基金”規(guī)模不足5000萬元，其中四分之一以上成立于2022年或2023年。

畢竟要還。事實上，由于行業(yè)的快速擴張，不僅僅是“迷你基金”需要“還債”。在2020年行業(yè)的亮點時刻，一批基金密集出現(xiàn)。從最新情況來看，大部分基金的表現(xiàn)“一言難盡”。

Choice統(tǒng)計顯示，2020年，共有500多只主動股權基金宣布成立。截至2023年5月26日，約60%的基金自成立以來一直在虧損，部分基金甚至虧損30%以上。比如上銀核心增長混合于2020年9月27日成立，現(xiàn)在凈值甚至不到0.5元。

一半是海水，一半是火焰。一些基金仍然實現(xiàn)了積極的回報。據(jù)統(tǒng)計，自成立以來，50多只基金的回報率超過30%。例如，淳厚信瑞成立于2020年2月12日，截至2023年5月26日，回報率為88.06%。

此外，一些三年封閉期基金將在不久的將來開放認購。結果表明，雖然強制控制了投資者的“腳”，但并沒有為投資者賺錢。例如，景順長城科技創(chuàng)新三年定期開放混合，興泉合豐三年持有混合，易方達優(yōu)質企業(yè)三年持有混合，即將開放認購，但上述基金自成立以來尚未實現(xiàn)正回報。

明星基金經(jīng)理的產(chǎn)品業(yè)績達不到預期，這也給渠道帶來了很大的壓力。在新基金的發(fā)行中，渠道的不合作也讓基金公司非常擔心。

“兩天前，我們拜訪了兩家銀行。銀行工作人員直言不諱地說：“現(xiàn)在最難銷售的產(chǎn)品是股權基金?，F(xiàn)在我們主要推廣一些穩(wěn)定的產(chǎn)品?！币患抑行⌒突鸸镜匿N售總監(jiān)承認，他遭受了渠道的忽視。

暗處蓄力 靜待花開

好發(fā)不好發(fā)，好發(fā)不好發(fā)。在極端情況下，投資的反向邏輯往往是有效的。

隨著基金發(fā)行陷入冰點，越來越多的市場參與者看到了中長期布局的機會。

池云飛表示：“從延長周期來看，基金發(fā)行冰點往往是下一個強勁市場的重要拐點。例如，上一次基金發(fā)行冰點出現(xiàn)在2018年中下旬，市場在2019年迎來了一輪大市場?！?。

統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2019年1月4日，上證指數(shù)觸及2440.91點，2018年12月1日至2019年2月1日發(fā)行的主動權益基金受到考驗，但該批產(chǎn)品成立以來平均回報率約為80%，其中華安制造先鋒、國投瑞銀先進制造、中科沃土沃瑞、中信保誠創(chuàng)新成長、銀華盛利等產(chǎn)品成立以來回報率超過150%。

一位擬成為新基金的基金經(jīng)理告訴記者，目前推動新基金的銷售結果可能并不理想，但中長期回報相對確定，投資者的信任將逐漸積累。

站在當前時刻，許多基金公司對未來“有信心”。富國基金表示，目前主要寬基指數(shù)的估值水平足夠低，處于底部區(qū)域。此時，市場充分反映了悲觀預期，并將對任何積極變化更加敏感。

熱播電視劇《飆升》中有一句經(jīng)典臺詞:“風浪越大，魚越貴。”在摩根士丹利華信基金看來，這句話的意思是，風浪越大，捕魚就越困難，所以魚的價格會相應上漲，利潤也會越多。投資也是如此，注重“早布局，晚收獲”，布局階段可能不是收獲階段。

回顧歷史，市場總是在上漲和下跌的交替中來回循環(huán)，沒有上漲的市場，也沒有下跌的市場。隨著經(jīng)濟內生驅動力的逐步恢復，a股市場的新一輪利潤周期正在開始，投資者可能對當前市場更加樂觀。