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大成基金王帥：未來兩年適合投資科技股
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◎記者 何漪
人工智能模型的快速迭代，打開了市場對人工智能應(yīng)用的想象空間，促進(jìn)了“AI+“時代加速了。隨著相關(guān)應(yīng)用延伸到各行各業(yè)，從家居購物到基礎(chǔ)設(shè)施國防，人工智能勾勒出廣闊的產(chǎn)業(yè)發(fā)展圖景，預(yù)計將推動科技產(chǎn)業(yè)進(jìn)入新一輪發(fā)展周期。
在此背景下，大成互聯(lián)網(wǎng)思維基金經(jīng)理王帥表示，科技產(chǎn)業(yè)的發(fā)展周期貫穿于創(chuàng)新推廣從低滲透率到高滲透率的全過程，非常適合未來兩年投資科技股。
把握科技創(chuàng)新周期投資機(jī)會
在王帥看來，科技產(chǎn)業(yè)的發(fā)展周期是一個典型的創(chuàng)新推廣過程，主要有四個階段：一是萌芽期。許多機(jī)構(gòu)不斷嘗試研發(fā)，但尚未達(dá)到產(chǎn)品商業(yè)化階段。二是實質(zhì)性成長期。隨著產(chǎn)品邊際成本的下降，行業(yè)進(jìn)入了井噴式增長階段。三是業(yè)績快速兌現(xiàn)期。經(jīng)過早期的積累和發(fā)展，核心企業(yè)將繼續(xù)分享行業(yè)增長紅利，帶來業(yè)績的快速增長。四是成熟期。行業(yè)呈現(xiàn)出低速增長、創(chuàng)新放緩、競爭加劇的特點(diǎn)，成熟后將迅速進(jìn)入衰退期。
在投資方面，王帥表示，他主要在實質(zhì)性增長期、業(yè)績快速實現(xiàn)期的早期和成熟期的中后期尋找機(jī)會。
在科技產(chǎn)業(yè)的發(fā)展周期中，王帥認(rèn)為，有必要敏銳地觀察一些關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)事件，以協(xié)助投資?！币訡hatGPT為例，當(dāng)用戶超過1億時，這意味著大型人工智能技術(shù)已經(jīng)商業(yè)化，這是一個非常重要的里程碑事件?！?/P>
選擇自上而下的股票
在股票選擇方面，王帥表示，重點(diǎn)關(guān)注產(chǎn)業(yè)發(fā)展的周期位置，以及不同類型資產(chǎn)的定價特征和企業(yè)管理團(tuán)隊的質(zhì)量。根據(jù)行業(yè)的變化，從上到下選擇股票。”如果公司的業(yè)務(wù)和商業(yè)模式能夠很好地匹配行業(yè)的發(fā)展趨勢，這是一個很好的投資目標(biāo)?！?/P>
談到選股標(biāo)準(zhǔn)，王帥表示，一般來說，管理團(tuán)隊優(yōu)秀、治理結(jié)構(gòu)穩(wěn)定的公司是不錯的投資選擇。特別是從過去的經(jīng)驗來看，公司的戰(zhàn)略安排和團(tuán)隊執(zhí)行可以更好地證明自己的能力，這些公司很可能會把握行業(yè)的發(fā)展趨勢。
“具體到操作，我們應(yīng)該在能力圈做好投資。”王帥表示，選擇好股票后，前置股票的買入點(diǎn)和賣點(diǎn)將形成一定的安全墊，以更好地控制退出風(fēng)險?！拔业耐顿Y方式不同于繁榮和強(qiáng)化風(fēng)格，我相對更加謹(jǐn)慎。因此，在個股操作中，我可能會錯過‘魚尾’市場，并在后續(xù)市場中走空?！?/P>
AI主題市場將持續(xù)很長時間
目前，王帥認(rèn)為，硬技術(shù)以人工智能計算能力為代表，處于舊周期結(jié)束和人工智能新產(chǎn)品周期的交接點(diǎn)。因此，不同的投資者根據(jù)不同的現(xiàn)實基本面進(jìn)行判斷，從而在行業(yè)趨勢的研究和判斷上存在差異。以人工智能應(yīng)用為代表的軟技術(shù)，其業(yè)務(wù)發(fā)展具有更大的想象空間，帶來估值修復(fù)市場。
談到人工智能市場，王帥表示，這一輪市場的起點(diǎn)是ChatGPT用戶數(shù)量達(dá)到數(shù)億，目前還沒有觀察到終點(diǎn)，這將持續(xù)很長時間。
根據(jù)王帥的分析，市場差異主要集中在投資方法和行業(yè)發(fā)展階段的不匹配上。在特定的發(fā)展階段，科技股的優(yōu)質(zhì)目標(biāo)供應(yīng)非常稀缺，股價沒有得到充分解釋?！彪S著行業(yè)的可持續(xù)發(fā)展，高質(zhì)量股票有更大的發(fā)展空間，其上漲市場將持續(xù)很長一段時間。”
展望未來，王帥主要看好三個方向：一是人工智能計算能力。以科技巨頭為主導(dǎo)的行業(yè)機(jī)遇將反映在a股市場。二是人工智能應(yīng)用。與早期估值修復(fù)市場相比，AI應(yīng)用落地后，重點(diǎn)關(guān)注爆款產(chǎn)品。三是科技復(fù)蘇周期下的相關(guān)領(lǐng)域。FAB廠(OEM)在科技復(fù)蘇的背景下、以面板鏈為代表的細(xì)分領(lǐng)域仍然是不錯的投資產(chǎn)品，其中獨(dú)立可控品種將具有良好的彈性。
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