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誰最終會贏得科林電氣控股權(quán)之爭？
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◎編輯 徐銳
從海信網(wǎng)與科林電氣兩位高管的“突襲”，到張成鎖等高管團隊的“聯(lián)盟抗敵”，再到海信網(wǎng)能夠拋出要約，收購擬強勢的“籌款”，再到石家莊國有資產(chǎn)與張成鎖團隊的“死敲到底”，今年3月以來，上述各方參與的科林電氣控股權(quán)大戰(zhàn)可謂高潮迭起。
到目前為止，誰將贏得最后的勝利已經(jīng)引起了人們的廣泛關(guān)注?！边@一事件的演變確實有點出乎意料，面對潛在的不確定性，很難說誰最終會上升?！币晃粚Ｗ⒂诓①彽慕?jīng)紀投資銀行家告訴《上海證券日報》，鑒于“攻擊和防御”雙方目前可用的股權(quán)芯片非常有限，中小股東可能成為決定未來事件方向的關(guān)鍵力量。
“戰(zhàn)爭”正如火如荼
科林電氣控股權(quán)爭奪戰(zhàn)的再生變數(shù)原本被認為是“大局已定”。6月3日晚，科林電氣突發(fā)公告稱，石家莊國投集團6月2日與張成鎖、邱士勇、董彩宏、王勇簽署了一致行動協(xié)議，五方在上市公司決策過程中形成了一致行動關(guān)系，保持了一致行動?；诖?，以石家莊國投集團為實際控制人的五方對科林電氣的持股總額為6702.27萬股，持股比例為29.51%。
石家莊國投集團明確表示，上述運營旨在通過股權(quán)變動成為科林電氣最大表決權(quán)股東和實際控制人，以尋求控制權(quán)，維護上市公司經(jīng)營穩(wěn)定。
半個多月前，當海信網(wǎng)絡(luò)可以向科林電氣股東發(fā)出要約收購時，它還在披露的股權(quán)變動報告中表示，最終目的是獲得上市公司的控制權(quán)。
顯然，石家莊國投集團和海信網(wǎng)能的表態(tài)相當針鋒相對，即兩家公司都想進入科林電氣。從股份芯片結(jié)構(gòu)來看，石家莊國投集團陣營目前持股比例為29.51%。截至6月3日，海信網(wǎng)目前對科林電氣的持股比例為14.94%，表決權(quán)為24.51%。如果海信未來能通過要約收購獲得足額股份(按最高比例計算)，其表決權(quán)比例將達到44.51%，從而實現(xiàn)反超。
外界關(guān)注的是，石家莊國投集團在海信網(wǎng)能夠展示“明牌”的背景下，選擇此時介入，表現(xiàn)出明確的態(tài)度。自信是什么？
“據(jù)我所知，當事情發(fā)展到現(xiàn)在的時候，各方都不愿意看到。沒想到會這么激烈，只能根據(jù)對方的變化往前推?！币晃恢槿耸扛嬖V編輯。
一位關(guān)注此次事件的券商高管從另一個角度進行了解讀?！澳阌袥]有注意到，海信在接受媒體采訪時透露，在與張成鎖溝通的過程中，張成鎖表示，他已經(jīng)與一家公司簽訂了股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，否則他100%愿意與海信合作。如果這是真的，整個事件是，以張成鎖為代表的高管團隊有出售上市公司控股權(quán)的想法，但沒想到兩位高管與海信達成交易，相當于兩位高管出售上市公司。張成鎖的團隊不愿意，所以他們試圖抵制。石家莊國有資產(chǎn)，前期高位持續(xù)增持，近日宣布入主，會不會成為張成鎖陣營最初選擇的交易對象？”
前景莫測
無論早期事件的真相如何，在目前的情況下，參與事件的各方似乎都達到了“騎虎難下”的局面。誰最終能控制科林電氣，最新加入“戰(zhàn)團”的石家莊國有資產(chǎn)和海信網(wǎng)能，誰最終能控制科林電氣？
編輯注意到，盡管石家莊國有投資集團在最新披露的股權(quán)變動報告中表示，但它將在未來12個月內(nèi)繼續(xù)以法律法規(guī)允許的方式增持上市公司的股份。但鑒于目前石家莊國有資產(chǎn)陣營總持股比例接近30%，需要考慮的是，一旦海信能夠成功收購要約，非公有股東持股比例高(科林電氣非公有股東持股比例不高于75%才能滿足上市條件)而不具備上市條件的風險，即石家莊國有投資集團的增持空間非常有限(除非發(fā)布競爭要約)。
“所以不確定性太大，很難說。目前，首要關(guān)注的是海信可以要約收購的結(jié)果?！鄙鲜鲎C券公司投資銀行家表示，通過最新簽署的一致行動協(xié)議，石家莊國有投資集團已被認定為科林電氣的實際控制人。如果海信可以要約收購失敗，石家莊國有投資集團可以繼續(xù)保持穩(wěn)定的控制地位。
根據(jù)本次要約收購的生效條件，本次要約期限最后一個交易日15:00，中登上海分公司臨時保管的科林電氣股份申報數(shù)量不得低于3429.12萬股(占科林電氣股份總數(shù)的15.10%)，否則本次要約收購自始無效。鑒于海信網(wǎng)能夠開出的要約價格(33元/股，分紅轉(zhuǎn)讓前)高于當前市場價格，如果要約收購期間二級市場股價始終低于要約價格，中小股東按照投資常識很有可能接受要約。除非要約收購期內(nèi)科林電氣股價高于33元/股，否則部分持股大戶堅持不接受要約。
退一步，即使海信未來能夠全額收購所需股份(最高占科林電氣總股本的20%)，使其表決權(quán)比例達到44.51%，也未必能如愿控制科林電氣。
“原因是石家莊國有資產(chǎn)陣營的持股比例接近30%，差距不大。這取決于未來的選舉，即對上市公司董事會的控制?！鄙鲜鲎C券公司投資銀行家表示，屆時，雙方在上市公司董事會的人員所有權(quán)可能取決于科林電氣股東的投票。
可以看出，科林電氣中小股東的選擇可能會影響整個事件的最終走勢，無論是要約收購還是未來換屆選舉。
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