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退市本身不必然導(dǎo)致賠償 存在違法違規(guī)必須“一追到底”
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（上接1版）
據(jù)悉，退市包括強(qiáng)制退市、主動(dòng)退市兩類，其中強(qiáng)制退市分為交易類、財(cái)務(wù)類、規(guī)范類以及重大違法類四種類型。
有專家認(rèn)為，投資者損失賠償與退市行為本身無(wú)直接聯(lián)系。證券法關(guān)于投資者賠償?shù)囊?guī)定沒(méi)有區(qū)分正常交易還是退市環(huán)節(jié)，關(guān)鍵是在于有關(guān)主體是否存在違法或者違約行為；如果沒(méi)有違法或者違約行為，投資者索賠在法律上沒(méi)有規(guī)定。
“對(duì)于并無(wú)違法違規(guī)行為而退市的公司，應(yīng)遵循買者自負(fù)原則，投資者自行承擔(dān)投資損失?！鄙鲜鰧＜冶硎荆O(jiān)管機(jī)構(gòu)的投保工作重點(diǎn)在于全流程嚴(yán)格監(jiān)管上市公司，督促上市公司及時(shí)、及早揭示投資風(fēng)險(xiǎn)，以及督促證券公司落實(shí)投資者保護(hù)工作中的責(zé)任，引導(dǎo)投資者樹(shù)立理性投資、價(jià)值投資理念。
也有專家強(qiáng)調(diào)：“在實(shí)踐中需在個(gè)案基礎(chǔ)上，按照有無(wú)違法或者違約行為，并結(jié)合相關(guān)行為與退市的因果關(guān)系，確定是否存在賠償責(zé)任以及責(zé)任大小?！?/P>
更有專家直言，如果不考慮有無(wú)違法行為或者違約行為，公司退市就賠償，也即無(wú)差別賠付，相當(dāng)于為風(fēng)險(xiǎn)投資提供了剛性兌付，有可能加劇市場(chǎng)對(duì)績(jī)差公司的炒作，從而弱化風(fēng)險(xiǎn)揭示功能，不利于資本市場(chǎng)理性投資文化和生態(tài)的建設(shè)。
必須“追首惡”“懲幫兇”
與會(huì)專家一致認(rèn)為，雖然退市本身并不必然導(dǎo)致民事賠償，但對(duì)于存在違法違規(guī)行為的退市公司，必須要一追到底、依法嚴(yán)懲，絕不能一退了之；同時(shí)要用足用好公司法等法律法規(guī)。比如新公司法第一百九十一條規(guī)定了董事對(duì)第三人的賠償責(zé)任，結(jié)合“事實(shí)董事”“影子董事”的規(guī)定，就可以實(shí)現(xiàn)對(duì)負(fù)有責(zé)任的控股股東、實(shí)際控制人的責(zé)任追究，達(dá)到“追首惡”的目的。
“無(wú)論公司是否退市，只要公司存在財(cái)務(wù)造假等重大違法違規(guī)行為，均需要承擔(dān)相關(guān)責(zé)任，其責(zé)任的承擔(dān)與公司是否退市沒(méi)有直接關(guān)系。”有專家強(qiáng)調(diào)，如退市公司存在財(cái)務(wù)造假、欺詐發(fā)行，受損投資者可起訴索賠；如退市公司存在大股東等資金占用，符合條件的股東除起訴要求大股東等歸還占用資金外，也可通過(guò)代位訴訟要求未勤勉盡責(zé)、負(fù)有責(zé)任的董監(jiān)高等承擔(dān)賠償責(zé)任。
部分專家建議，建立董監(jiān)高薪酬追償機(jī)制，在上市公司章程中列明薪酬追償條款；用好用足新公司法，因大股東、董監(jiān)高等違背信義義務(wù)導(dǎo)致公司退市，適格股東可提起股東代位訴訟，追究相關(guān)責(zé)任，并啟動(dòng)索賠、追討公司利益。
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