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“互換便利”有望增加券商自營持股規(guī)模
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◎編輯 徐蔚
在自營業(yè)務的助力下，多家上市券商三季度利潤實現高增長，由此，券商自營重倉的個股和行業(yè)受到投資者關注。數據顯示，券商三季度新進重倉170只個股，計算機、通信和其他電子設備制造業(yè)受到青睞。展望四季度，互換便利（SFISF）的進展受到市場密切關注。業(yè)內預期，券商自營將成為參與互換便利操作的主力，券商持股規(guī)模未來將進一步增加。
今年三季度，權益市場探底回升，同時債市表現較為強勁，券商投資業(yè)績修復明顯，權益自營業(yè)務收入驅動券商三季報業(yè)績改善。以“自營收入=投資凈收益+公允價值變動凈收益-對聯營企業(yè)和合營企業(yè)的投資收益”為口徑進行統(tǒng)計，不少券商自營收益甚至超過公司凈利潤。比如，中信證券前三季度的投資收益高達216.64億元，遠超其凈利潤規(guī)模。
隨著上市公司三季報披露收官，券商自營重倉股的動向已經明了。數據顯示，截至三季度末，有370家公司的前十大流通股東中出現券商身影，合計持股數量達51.77億股，持股市值為496.52億元（以2024年三季度末收盤價計算）。
券商重倉的370只股票中，新進個股超170只，增持個股近80只，減持個股90多只，還有30多只個股的持股數量未變。從行業(yè)來看，券商對于計算機、電子等行業(yè)的個股調倉較為活躍。在券商三季度新進或增持的重倉股中，分布在計算機、通信和其他電子設備制造業(yè)的個股最多，共有47只。此外，化學原料和化學制品制造業(yè)、非金屬礦物制品業(yè)、通用設備制造業(yè)、醫(yī)藥制造業(yè)等行業(yè)個股也受到券商青睞。
在業(yè)內人士看來，隨著互換便利政策落地，券商持股規(guī)模未來預計將有所增加。國信證券非銀團隊分析稱，互換便利將直接增加證券公司持有股票規(guī)模，有望增強證券公司的彈性。
本周，多家具備參與資格的券商持續(xù)推進互換便利操作。銀河證券已成功提交用于互換便利的首批質押資產，現已完成首批國債的換入操作。中信建投證券已完成換入國債質押融資操作。浙商證券已完成互換便利業(yè)務首次交易相關的質押操作手續(xù)，以及交易前期相關配套工作。此前，中金公司、國泰君安、中信證券、財通證券等均開展了相關操作。
中信建投非銀金融團隊認為，互換便利在風險控制指標的計算、資金成本等方面給予券商一定的展業(yè)優(yōu)勢，有助于提升其資本使用效率及ROE空間。證券板塊在流動性改善和政策落地的雙重利好推動下，有望迎來業(yè)績和估值的雙重提升。
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